当前我国正处于经济结构转型的关键时期,随着供给侧改革的不断深化,金融去杠杆的进一步推进加之近期中美贸易摩擦的影响,商业银行的不良贷款问题不断显现出来。自2013年以来商业银行的不良贷款规模和不良贷款率持续上升,尽管在2017年增速放缓,但2018年又开始了“双升”态势,截止2018年底,我国商业银行不良贷款余额超过了两万亿,不良贷款率达到了1.83%,商业银行不良贷款的处置压力逐渐加大,因此我国于2016年重启了不良资产证券化。然而不良资产证券化在我国尚处于摸索阶段,缺乏足够的发行经验,并且产品资产池都是由不良贷款组成,风险防范问题不容忽视,所以为了让这一新兴不良资产处置模式更好的在我国发展,研究不良资产证券化产品的信用风险就显得尤为重要。本文主要研究不良资产证券化产品的信用风险,首先梳理了风险形成、防范的相关理论,并结合不良资产证券化的特点,度量方面采用修正的KMV模型,同时整理了我国当前不良资产证券化现状及存在问题;接着选取“交诚2017年1期”不良资产支持证券产品作为案例,先是从其交易结构、入池资产、信用增级以及现金流分配等方面详细介绍了“交诚2017年1期”证券的产品信息;然后从理论和量化两方面对该产品的信用风险进行分析,从理论分析可以看到不良资产证券化信用风险主要集中在资产池的违约风险上,而通过修正的KMV模型进行的量化分析结果显示,“交诚2017年1期”优先档证券的风险较低,符合AAA评级,次级档证券为其提供了强力支撑。而产品的期限越长,风险就越高,且次级档证券后期的兑付风险显著上升。最后总结了前面的研究结论对我国不良资产证券化的政策、市场以及产品设计等方面提出一些改善意见。