在中国,90年代初期,证券市场作为新生事物,刚刚在国内萌芽,对于如何发展资本市场,充发发挥证券市场的融资功能,从而为企业改革发展所服务,长久以来,一直是国内理论界和实务界所讨论、研究的核心问题,而股份回购作为一种公司管理的手段,则是近几年才开始逐渐为人们所认知。上市公司已经意识到运用包括股份回购在内的各种资本运营手段和工具,能够通过影响企业的治理结构、资本结构和股利政策来提升企业的价值。股份回购作为上市公司资本运作的手段和工具已逐步为我国的上市公司所采用。因此,研究和探讨有关上市公司股份回购的理论和实际问题,可以逐步解决我国上市公司股本结构的规范化问题,对推动我国上市公司和资本市场的发展与创新有积极的意义。本文运用案例分析、归纳分析与实证分析等研究方法,从股份回购产生的背景及其必要性和意义出发,结合国内外盛行的几种有关股份回购动因的理论,以天音控股这个中国A股市场上首家进行股份回购的公司为例进行了深入分析。全文共分五章。第一章引言主要介绍研究背景及研究意义、本文的研究方法等内容。第二章主要阐述了股份回购的涵义、国外研究现状、股份回购效应的理论综述,介绍了理论界关于股份回购的三种假说以及股份回购定价等内容。第三章主要介绍了中国上市公司股份回购的发展历程,包括股份回购的相关规定、发展历程及国内研究现状。第四章是本文的核心,为典型案例分析,对天音通信控股股份有限公司作具体案例分析,主要分析天音通信控股股份有限公司从1997年成立到2008年12年间的发展历程,包括历次股权变动,主营业务的变化,及其12年间的财务分析,并分析了天音通信控股股份有限公司股份回购进程、基本动因分析,深层次动因分析,并对天音通信控股股份有限公司股份回购案例进行了EPS假说验证、信号假说验证,并对其长期股价表现进行了分析。第五章是结论部分,总结本文对上述内容研究得出的结论。得出如下结论:天音通信控股股份有限公司实施股份回购之后,提升股价的动因基本得以实现,但由于股份回购数量较小,因此并未能真正起到提升公司价值、改善财务结构的作用;提升EPS的动因未能得到有效证实;基于回购计划公告日的检验表明回购公告确实向市场传递了信息,中国股票市场对这一信息进行了提前反应;对实施股票回购后天音控股的股票价格长期走势的检验表明,虽然实施回购后天音通信控股股份有限公司股价的走势呈上升状态,但表现却弱于市场整体。