2005年4月29日，中国证券市场股权分置改革试点开始，为了保证股权分置改革顺利进行和避免新的股权问题产生，沪深两个证券交易所暂停了除债权活动以外的所有融资活动。2006年5月8号，随着我国证券市场股权分置改革的初步完成，证券市场的融资功能重新发挥作用。定向增发方式成为再融资的主要手段，也成为当前我国证券市场的热点和上市公司与投资者所追逐的对象。定向增发作为上市公司的一种再融资方式，在我国证券市场开展的时间较短，缺少相应的理论研究和法律规范，出现了一些发行误区以及对投资者误导的信息，如何对上市公司的定向增发方案进行分析成为投资者应该关注的重要问题。　　 本文先对定向增发的运行机制进行总体研究；又对定向增发的价格决定因素、定价目标、定价方法进行了详细分析；再以苏泊尔为例，对其定向增发方案进行了介绍，对其定向增发的动因，定价的合理性进行客观分析；在企业购并中，由于并购协同效应的影响，目标企业价值将得到提高，这部分价值增量可看成是基于净资产价值的看涨期权，因此，可用期权定价模型对目标企业价值进行估计。本文的创新点在于突破了传统的定价模型，将期权概念引入定向增发的价值评估中，从而通过对布莱克一舒尔斯期权定价模型修正后对定向增发进行估价，并提出了交易价格合理与否的判断标准；最后，笔者对如何选择合适的定向增发定价方法进行了总结.再对如何完善定向增发管理制度和加强法律监管提出了建议。