使用1999-2007年的中国工业企业面板数据,本文检验了不同产权性质企业面临的融资约束的差异,以及区域银行分支扩张对企业融资约束的影响。本文使用了投资-现金流敏感度模型对不同产权性质企业的融资约束程度进行检验,结果发现只有私有企业的现金流对投资有显著为正的影响和经济意义,面临着融资约束;而国有、港澳台资和外资企业则没有这种效应;这一效应在控制了行业投资机会、去除观测不连续的样本、改变产权性质衡量方式以及排除企业产权性质变更带来的影响后仍然稳健。将工业企业数据与银行分支数据在地级市层面匹配,本文进一步检验了银行分支扩张对于私有企业融资约束的效应。结果发现银行分支扩张可以显著地缓解私有企业面临的融资约束,这一结果在改变银行分支的衡量方式后仍然存在。进一步,本文识别了银行分支扩张影响私有企业融资约束的机制。和现有理论一致,本文发现人均银行分支扩张可以通过两种机制来缓解企业融资约束:直接提供外源融资和增加企业出口倾向。总体而言,不同企业面临融资约束的不同解释了企业在现金流和投资水平上的差异。随着劳动力成本提升和企业竞争加剧,私有企业依靠内源融资来支撑投资会面临更多挑战。此时只有进一步发展金融体系,扩大银行等体系的覆盖范围,才能够用外源融资接力内源融资,助力企业投资。