一直以来,房地产行业和外汇市场在我国经济发展过程中起着举足轻重的作用,尤其改革开放以来,我国出口规模迅猛增加,外向型经济特征明显,进出口企业受汇率波动影响较大,由此会由实体经济进一步传导至整个经济体,引致经济增速和世界贸易格局发生改变,甚至可能会引发各国贸易保护和汇率战争。房地产作为我国国民经济的支柱产业,对上下游产业链影响明显,房地产作为主要的资金集聚池,对居民财富配置、资金保值增值以及投机等方面具有重大影响。在“房住不炒”政策背景下,如何建立房地产长效机制是国内政策制定者和学者一直以来探求的难题。同时,随着人民币国际化进程的加快,在逐步实现金融领域全开放过程中,对汇率的稳定性提出更高的要求,如何减少干预、由市场供求决定汇率水平是亟待解决的金融问题。由于汇率波动会通过资本流动、货币供给、经济增长等渠道影响资产价格,房地产作为实物资产,其供求关系也会随之改变,房地产市场失衡又会进一步通过预期、资本流动等因素作用于金融市场,在不加干预的情况下,两者容易引起恶性循环。本文基于人民币实际有效汇率、房价、短期国际资本流动、M2增速、克强指数的月度数据,通过回归分析、VAR模型和拔靴滚动窗口因果关系检验法,分析人民币实际有效汇率与房价在不同时期的关联性。从理论角度来看,汇率与房价在资本流动下呈现负相关关系,在货币供给和巴拉萨-萨缪尔森效应下呈现正相关关系,因此从理论上,二者之间并无明确的定性关系。从实证角度分析,在拔靴滚动窗口因果关系检验中,本文将全样本分成2012-2015年和2016-2019年两个分样本进行窗口检验,研究表明:人民币实际有效汇率对房价的影响不如房价对汇率的影响显著。房价对人民币实际有效汇率的影响有正有负,在2014年之前房价对人民币实际有效汇率基本呈现正向影响,之后2015-2019年几年间出现较为明显的负向影响,而人民币实际有效汇率对房价整体表现出明显的正负影响。汇率虽然也能在一定程度上影响房价,但并没有房价对其影响的程度高,这主要是因为国内房地产投资属性强,是资金追求高收益时必要的资产配置,以及我国实行的资本管制等因素影响。因此,我国应根据国内经济发展实际状况,继续实施必要的资本管制措施和稳健的货币政策,继续完善汇率改革机制,建立房地产市场稳定发展的长效机制,坚定不移推进改革开放以缓冲不确定性因素的影响。