国家经济”脱实向虚“的大背景下,企业金融化的情况也愈发严重,许多传统企业在实体行业利润率不断下降,盈利空间被挤压的情况下,选择了收益率高的金融投资,炒股和投资房地产也成为了不少实体企业增厚业绩,提高利润的重要手段。财务风险存在于企业日常经营和投资活动中,若企业金融化的动机并非出于为主营业务所服务,或者没有合理控制好金融投资的程度,过度金融化就会引发一系列的财务风险。因此,研究企业金融化如何识别、程度如何衡量,其金融化的动机与金融资产财务风险如何传导等问题有重要意义,能够为后续企业的投资策略提供借鉴,也能够为制定防范企业过度金融化的政策提供案例支持。本研究选取了上海莱士炒股致财务风险爆发,最终股价崩盘的作为企业过度金融化的典型案例,使用了衡量企业金融化的三种主流方法对上海莱士的金融化程度进行计算与判断,发现从利润角度来衡量的方法最为适用;同时根据”蓄水池“、”投资替代”等理论对其金融化的动机进行了拆解与分析;最后在财务风险相关理论的指导下,从主营业务增长率、净利润增长率、每股现金流、资产负债率、投资活动现金流占比等常见的财务指标入手,验证了企业金融化的“挤出效应”理论,分析出了企业金融化是如何诱发的企业财务风险即企业金融化的的风险传导路径。研究末,分别从投资者、企业管理者、股东以及政策制定者角度提出建议:非金融企业金融化的识别与衡量需要根据企业的特点选择适用的方法;非金融实体企业应合理控制金融投资的程度,让金融回归到服务主业的初衷,与主业协同发展,共同前进;企业的大股东和管理层应对企业负责,正确权衡金融投资带来的短期利益和企业经营的长期目标;政策制定者则应对症下药,改善实业经营环境。