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近年来越来越多的互联网独角兽企业参与到资本市场活动中,但因互联网独角兽企业的特殊性,与之相关的价值评估仍然存在问题。本文以网易为例对如何针对特定目标企业选择最合适的估值方法来进行探讨。因此,为了研究互联网独角兽企业估值方法的选择问题,本文主要从估值方法核心要素、互联网独角兽企业价值核心驱动因素两个方面展开讨论。具体来讲,本文首先介绍了三种类型企业估值方法及其核心要素,并依此对比分析了它们的估值适用性;然后通过介绍国内互联网独角兽企业的估值现状和其不同阶段价值的核心驱动因素,指出了互联网独角兽企业的估值难点和现有估值思路的不足;接着通过介绍网易的概况、经营和财务状况来判断网易所处发展阶段和价值核心驱动因素;最后按前文研究的估值方法选用标准选择了基于盈利的DCF模型对网易进行详细的估值分析,并以基于用户价值的梅特卡夫衍生模型和基于营收的EV/EBITDA模型作为估值参照,通过三种模型估值结果的对比来验证前文所述互联网独角兽企业估值方法选择思路的正确性。以网易公司为例发现:(1)现阶段网易价值核心驱动因素是盈利,质量最高的财务指标是现金流;(2)DCF作为核心要素同为盈利,核心指标同为现金流的估值方法对网易的估值结果也最为准确;(3)EV/EBITDA核心要素为营收,梅特卡夫定律衍生模型核心要素为用户数,与现阶段网易价值核心驱动因素不匹配,因而估值准确性差于DCF估值法。(4)三种估值法都无法对网易进行绝对准确的估值,实操中应以一种估值法为主,多种为辅,综合得到最终估值结果。因此,为了对互联网独角兽企业合理估值,在估值方法选择上应注意:(1)选用估值方法时应匹配估值方法的核心要素与目标企业价值的核心驱动因素;(2)对多业务企业宜采用分类加总估值法;(3)基于用户数的各种梅特卡夫定律衍生模型与互联网企业的特质非常契合,在未来应加大该类模型的研究与完善。