我国上市公司在很长一段时间内,热衷于“高送转”。基于公司战略发展角度,“高送转”可以低成本且快速实现股本扩张,有助于高成长型企业解决股本规模同公司成长速度不匹配的问题;另外一方面降低股价提高股票流动性。这些都是上市公司实施“高送转”的常见动因。此外,我国的证券市场尚不完善,投机氛围浓厚。因此,“高送转”本身不会创造价值,但会在短时间内给股价造成很大的影响。基于此,出于其他动因推出的“高送转”,会给市场带来很坏的影响。近些年来,部分上市公司在业绩明显下滑的情况下,推出“高送转”股利政策,并且经常伴随着大股东的大幅减持。大股东在“高送转”利好的预期中进行交易,在股价上升后减持,从而获得巨额收益,而中小投资者的利益则遭到严重的侵害。在创业板上市公司中,“高送转”的出现频率较高,本文结合信号传递理论、价格幻觉理论等,以L公司作为案例研究对象,探析其实施“高送转”的动因与影响。本文主要分析内容如下:首先,以L公司业绩下滑作为出发点,分析L公司的合理送转股数、盈利能力、发展能力,判断公司的实际高送转能力;其次,基于信号传递理论、股本扩张理论等假说,并以大股东减持行为作为切入点分析送转动机;最后,探讨“高送转”和大股东减持造成的影响。分析结果显示:L公司的真实送转能力与送转比例不匹配,推测L公司在无业绩支撑下“高送转”是另有目的,极可能是为了配合大股东减持。高送转公告带来正面市场反应,但是在减持公告后,市场做出负面反应,股价持续下跌。在“高送转”后,公司的盈利能力和成长能力变差,与未进行“高送转”和减持的上市公司形成鲜明对比。由此得出结论:（1）“高送转”可带来短期积极影响;（2）投资者注重“利好”信号;（3）“高送转”可成为配合大股东减持的工具;（4）“高送转”后大股东减持的行为给公司带来不良后果。因此,本文建议中小投资者要改变投资观念,提高信息识别能力,监管部门更要进一步强化监督机制。