养老金在各国的社会保障体系中扮演着一个非常重要的角色,养老金问题也成为一个当前的研究课题。当今社会,关于养老金如何增值保值更是成为了热点问题。养老金增值保值的方法之一就是放弃养老金的单一投资,转向进行多渠道的投资,其中包括无风险资产(例如基金、债券)投资和有风险资产(例如股票、衍生金融产品)投资。因此,进行养老金的投资组合分别涉及到无风险资产和风险资产的投资比例。无论如何安排养老保险基金的投资组合,都是在确保资金安全的情况下,实现最终收益最大化或者投资风险最小化。本文主要研究了符合常方差弹性(CEV)模型的缴费确定(DC)型养老金投资组合的随机最优策略。以均值-方差为目标,目的是在预先给定终端时刻财富期望值的情况下最小化终端时刻财富的方差值。通过效用函数的转化,将目标函数转化为求解均值-方差效用函数的最值问题。利用随机最优控制理论建立了关于养老金最优投资的HJB方程,并求解出了均值-方差效用函数下的显式解,从而得到了养老金持有者退休前后养老金投资组合的最优策略。最后,运用数值模拟来分析养老金的最优策略,有助于帮助缴费确定型养老金的投资人建立最优投资组合。