改革开放以来,我国证券市场经历了不断发展成熟的历程。上海、深圳两大证券交易所成立已有三十多年历史,随着近年来金融供给侧改革的持续开展深化,包括退市制度的完善、科创板的正式落地、“注册制”的全面实行、北京证券交易所的设立等一系列举措将资本市场改革推进到一个全新的高度。但是,改革的道路从来不是一帆风顺的,往往也伴随着许多的不确定性与风险。2015年6月我国A股就遭遇了前所未有的崩盘,导致投资者的巨额财富损失。公司股价崩盘的潜在影响因素有很多,从宏观层面来讲我国资本市场的不成熟、不健全、投资者保护制度的缺失、场外配资失控都是潜在原因。除此之外,公司层面的因素也起到了重要的影响作用。对于股价崩盘这一严重危害资本市场正常运行、甚至危害实体经济发展的现象,我们有必要进行深入的研究,以探明其产生机理及影响因素。股权结构作为公司治理的一个重要机制会从多个途径影响公司的运行进而影响公司股价崩盘。我国上市公司的股权结构自2005年推行股权分置改革以来,经历了不断完善的历程。“一股独大”和“分散制衡”一直是学术界关于公司股权结构设置讨论的热点,各有其优劣,对公司经营产生的影响也不尽相同。过往研究表明,股权制衡这一被西方学术界所推崇的股权结构模式,在我国市场环境下未能发挥出预期的治理效果,反而可能给公司带来负面影响。基于此,本文对公司股权制衡与股价崩盘风险间关系进行了研究,并进一步分析了公司信息披露的作用机制。具体的,本文以2010-2020年间我国A股上市公司为样本构建了面板数据,研究了公司股权制衡度与股价崩盘风险之间的关系。本文参考现有文献,构建了负收益偏态系数（NCSKEW）和收益上下波动比率（DUVOL）两个指标,对股价崩盘风险进行衡量,使用第2至5大股东持股比例之和与第一大股东持股比例的比值衡量股权制衡度,同时选取了相应控制变量对面板数据模型进行回归。本文研究得到以下结论:（1）全样本回归结果显示,公司股权制衡度与股价崩盘风险之间存在显著正相关关系,即公司更高的股权制衡度会带来更大的股价崩盘风险,说明我国上市公司股权制衡不仅未发挥出预期的治理效果,反而削弱了股东对管理层的监督,导致公司股价崩盘风险提高。（2）不同审计质量的公司中,股权制衡度与股价崩盘风险的正相关关系仍然成立,但对于审计质量高的公司,股权制衡度与股价崩盘风险间的正相关关系减弱。（3）当公司外部关注程度不同时,股权制衡度对股价崩盘风险的正向影响程度不同,高外部关注程度会削弱这种正向影响。（4）针对公司信息披露的分析显示,公司信息披露质量在股权制衡度与股价崩盘风险之间发挥着部分中介效应。以上研究结果表明,公司股权制衡度与股价崩盘风险之间存在着显著的正相关关系,并且这种正相关关系在不同公司特质下存在差异,公司信息披露质量在其中发挥部分中介效应。本文研究的创新之处在于:第一,之前对于股权结构的研究多聚焦于股权性质,而本文在公司股权结构的诸多变量中选取了股权制衡度这一之前研究较少的变量,检验其与股价崩盘风险间关系。第二,本文检验了公司信息披露质量在股权制衡度与股价崩盘风险之间所发挥的中介作用,深化了我们对公司股权制衡度影响股价崩盘风险机理的理解。最后,本文研究也为监管者层面、公司层面和投资者层面提供了一些可供借鉴的启示。各利益相关方应将股权制衡度作为关注的重点之一,而对于股权制衡度过高的公司,应尤其注意其信息披露质量,特别是公司是否隐瞒负面信息,由此对当前股票价格合理性进行判断。