参与人学习机制对创业风险投资辛迪加网络结构的影响研究

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创业风险投资是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资,在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高新技术产业化等方面具有重要的作用。为了实现创业风险投资家之间在资金、人才、经验等方面的互补,创业风险投资家通常采用辛迪加机制,进而形成辛迪加网络。正如在其他社会网络中一样,有效的学习在很大程度上可以提高整个网络的运行效率和投资成功率,所以研究学习机制对于创业风险投资辛迪加网络结构的影响具有一定的理论与实践意义。  本论文应用演化博弈理论,将创业风险投资家划分为“领投者”与“跟投者”两大群体,分别应用复制动态机制和最优反应动态机制刻画创业风险投资家的学习机制,分别讨论这两种学习机制对辛迪加网络结构的影响。本论文主要获得以下的研究成果:  1.基于复制动态学习机制,分析了不同质量的“领投者”与“跟投者”之间的博弈关系,刻画辛迪加网络结构的变化:高质领投者与高质跟投者博弈时,无法形成辛迪加网络;高质领投者与低质跟投者博弈时,将形成星型网络结构;低质领投者与高质跟投者博弈时,无法形成辛迪加网络;低质领投者与低质跟投者博弈时,将形成轮型网络结构;综合以上博弈结果,辛迪加网络最终将形成星型和轮型网络结构互联的复杂网络。  2.基于最优反应动态学习机制,同样分析了不同质量的“领投者”与“跟投者”之间的博弈关系,刻画辛迪加网络结构的变化:高质领投者与高质跟投者博弈时,将形成轮型网络结构;高质领投者与低质跟投者博弈时,将形成星型网络结构;低质领投者与高质跟投者博弈时,无法形成辛迪加网络;低质领投者与低质跟投者博弈时,无法形成辛迪加网络;综合以上博弈结果,辛迪加网络最终将形成星型和轮型网络结构互联的复杂网络。  3.综合比较复制动态学习机制和最优反应动态学习机制对辛迪加网络结构的影响,我们发现:在复制动态学习机制下,星型网络与轮型网络通过低质投资家形成联结;在最优反应动态学习机制下,星型网络与轮型网络通过高质投资家形成联结。网络形状表现为以不同节点联结的星型与轮型网络互联的复杂网络结构。  本论文的研究对于现有的辛迪加网络研究是一个重要的补充,不仅有利于拓展对创业风险投资辛迪加网络的认识,而且能够支持创业风险投资家通过建立辛迪加投资关系来提高绩效,从而为创业风险投资产业的健康成长以及高新技术产业的快速发展提供理论支持。
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