盈余管理的问题一直都是会计领域甚至经济领域的热点关注问题，因为它不仅关系到投资者的利益，而且还有可能因为管理者的操纵导致公司的价值受到损害。随着萨班斯法案的推出以及新会计准则的实施，利用应计项目进行盈余操控的空间越来越小。因此，基于真实活动的盈余管理得到了越来越多的关注。真实活动的盈余管理是通过真实的交易活动干预企业的生产经营活动，它不仅会影响企业的会计利润，还会对企业的现金流产生影响。企业可以通过经营活动、投资活动和融资活动来进行真实盈余管理，包括扩大产量、降低酌量性费用、出售固定资产、关联方交易以及股票回购等手段。本文围绕T公司的真实盈余管理活动进行分析，首先从理论上分析了企业进行真实盈余管理的动机，包括委托代理理论、信息不对称理论、博弈论等，并对企业利用非经常性损益的制度背景进行了分析。其次通过案例分析，对T公司利用非经常性损益进行真实盈余管理的行为进行了分析，并讨论了其带来的经济后果。再次，本文分析表明真实活动的盈余管理对T公司的价值以及财务健康产生了影响。最后，笔者从多个方面监管企业的真实盈余管理行为，包括建立合理的管理层薪酬激励机制，采用更全面的财务指标，保障企业长期健康的发展。