证券市场经过二十余年的发展完善,资源配置功能明显加强,金融创新不断、投资品种大幅增长,上市公司委托贷款业务就是其中之一。在从紧的货币政策和金融危机的影响下,沉寂一时的委托贷款业务改头换面,借机在上市公司中找到了发展之地,并以极快的速度蔓延开来,在学术界和实务界中引起了轩然大波。顿时,上市公司委托贷款成为“众矢之的”,引起了社会各界的广泛关注。上市公司大规模的委托贷款现象关系到证券市场的资源配置功效、上市公司的健康发展以及社会融资成本的稳定等一系列问题。因此研究上市公司委托贷款的行为特征以及委托贷款规模的影响因素,对于维护证券市场的稳定和保护广大投资者的利益是很有必要的。本文对上市公司委托贷款的现状、本质属性、所处的市场环境和法律环境以及存在的风险等进行了全面系统的分析,并以委托代理理论、自由现金流理论等理论作为研究基础,运用数理统计的方法以2007年至2011年发放过委托贷款的上市公司为样本进行了实证研究。通过研究可以得出以下结论：(1)上市公司进行委托贷款业务与委托贷款利率呈比较明显的正相关关系。利率偏高时上市公司更倾向发放贷款。(2)上市公司委托贷款可能性与自由现金流和负债均成反向变动关系。从侧面表明上市公司委托贷款的资金来源很大可能是股权融资。(3)主营业务较差的上市公司为了粉饰业绩倾向于委托贷款。上市公司尤其是近期进行过股权融资的上市公司,还有其他手段进行盈余管理。(4)股权结构对内源融资的上市公司委托贷款规模有比较显著的影响。股权相对集中可有效监督管理层,保护股东利益。本文的实证研究结果表明,上市公司大规模的委托贷款现象主要源于上市公司的“圈钱”行为和“粉饰”业绩行为,且不同资金来源下动机有所不同。上市公司将股权融集的资金用在委托贷款业务中,会导致公司的资金利用率下降和主营业务失去竞争力等问题。但是对上市公司委托贷款业务全盘否定、因噎废食的做法也有欠妥当,应当在肯定的同时加以约束和规范。本文从立法和监管两个层面上对上市公司委托贷款提出了相关建议,以促进委托贷款业务的规范和完善。