我国证券市场发展以来,IPO高抑价问题一直是困扰我国股票市场的重大难题之一,而国内证券市场中一系列上市公司盈余管理和财务包装案件的曝光,使得中国IPO市场出现了诚信危机。股票发行市场的盈余管理动机和会计信息质量问题关系到整个证券市场的公平和效率,那么首次公开发行前的盈余管理行为与违背市场有效性的IPO抑价之间是否存在相关关系?IPO前盈余管理能否解释上市后的高抑价问题?论文采用规范与实证相结合的方法围绕“IPO前盈余管理和抑价的相关性”这一核心问题展开研究,回顾了前人已有的研究文献并作了简要评述,分析了盈余管理行为的理论渊源、前提条件与计量方法,并针对我国A股市场的制度特征和投资者行为特点,深入探讨了IPO前盈余管理和抑价之间的内在联系。然后,本文采用截面基本Jones模型和修正Jones模型揭示盈余管理,研究了2000-2004年IPO前盈余管理对首次公开发行股票的发行价、收盘价和首日价格变化的影响,发现我国A股市场依然存在高抑价现象,IPO过程中也普遍存在盈余管理的行为,首日价格变化与IPO前企业盈余管理水平之间有显著正相关关系,IPO抑价现象是由于一级市场的制度性缺陷,导致IPO定价比较依赖财务报告数据,而二级市场又对财务报告存在过度反应,加之投机市的存在,使得股价都脱离了其真实价值,从而形成高抑价。根据研究结论本文提出改善我国IPO市场信息质量和抑价现状的一系列政策制度建议。IPO前的盈余管理程度会影响抑价的程度,所以准确定位我国股市的功能和作用、推动新股发行审核制度改革、健全上市公司财务呈报法律体系和融资的相关法规、加强对中介机构和IPO公司高管人员的监管都对抑制企业IPO前盈余管理行为、保障盈余信息的披露质量、进而降低IPO抑价程度有积极作用。同时,IPO抑价的程度还受到发行方式、发行规模、公司规模等因素的影响,故要解决新股抑价问题,还应创新新股发行定价方式、改善投资者结构、提高投资者素质。