过去的文献表明,CEO的性别对公司的现金持有水平和投资行为有影响,而且现金是企业资源的重要组成部分。利用2000年至2015年北美公司的样本,我实证研究了CEO的性别如何影响企业的现金持有价值,以及公司治理在CEO性别影响现金持有价值中的调节作用。证据表明,女性CEO与企业现金持有量呈显著正相关关系,因而降低企业的现金持有价值。进一步的分析还发现公司治理在CEO性别影响现金持有价值中有着正向调节作用。我将这些结果作为支持性证据表明,投资者对女性CEO的重视程度较低,随着公司持有的现金水平增加,现金的边际价值反而下降。此外,在管理控制下,随着现金持有不当配置可能性的增加,其市场价值就会降低。由于女性CEO的投资回报偏好较低,往往会导致公司现金配置不当,进一步带来现金价值的下降(Tong,2011)。具体而言,女性CEO较为保守,因此她们倾向于投资低风险低收益的项目,从而降低了企业的现金持有价值。