国际大宗商品的价格从2003年开始逐步上涨,大宗商品价格的剧烈波动同时也对我国实体经济的发展产生严重的冲击和影响。随着中国加入WTO后,我国对外贸易的国际依赖度也越来越高,国际大宗商品市场对于中国实体经济的影响也与日俱增。同时,中国对于国际大宗商品在国际市场的依赖和需求也在不断地增强。因此,国际大宗商品在市场上的交易量及价格的大幅波动对于我国的经济发展来说已成为一个重要的影响因素。国际大宗商品的市场价格大幅上涨会严重影响全球的通胀水平,进而对我国长期的经济发展带来负面的冲击;另外,也会使我国从事大宗商品相关产业的中小企业和个人面临较大的投资和经营风险。同时,由于股票市场的表现会一定程度地反映出实体经济的状况,故国际大宗商品的价格大幅波动会对我国股市的长期发展和稳定造成较大的负面影响。随着大宗商品的金融投资属性的进一步加强,以大宗商品作为投资标的的国际金融投资产品越来越多。因此,国际大宗商品逐步成为市场上投资者的选择。这也增强了我国股票市场与国际大宗商品的价格波动的关联性,成为了国际金融业界与学术界密切关注的热点问题之一。基于以上的理论基础,本文决定以二者的价格联动与其相关性为主要的研究课题,通过理论与实证的分析,研究大宗商品总体指数及行业指数价格波动在整体时间段、金融危机前、金融危机后对于我国整体股票市场以及其相关行业股票市场的平均收益率和价格波动率的冲击影响,并且给出一些相关的政策指导建议。本文主要运用选用ARMAX-GARCH模型研究CRB综指和CRB行业指数的价格波动对上证综指和对应的相关行业指数的收益率、波动率冲击和影响,并且分成三个时间段,即整体时间段的分析以及金融危机前后的对比,得出结论:对于整体时间段的表现结果而言,在收益率方面,除了纺织服装行业的企业外,其它行业表现为不显著或者负显著,与之前相关文献结论相符。在波动率影响上,除了食品行业,大宗商品价格变化对上证整体市场及行业股票市场均有显著冲击。金融危机明显改变了收益率、波动率方面的表现。在金融危机后,除了农林牧渔行业外,其表现基本接近整体时间段的实证结果。基于此,本文最后提出适当的政策性建议:对于我国股票市场,应进行相对稳健合理的改革来刺激其健康发展;逐步开放我国的大宗商品市场,与国际接轨;投资者可以合理利用大宗商品与股票市场的关系构建合理的投资组合进行风险对冲。系统深入地研究国际大宗商品市场的价格变化对我国的股票市场的冲击影响可以为我国的证券市场监管部门,如证监会,研究制定股票市场风险防范的政策提供重要的理论参考和依据,还可以有效地让我国的投资者充分利用大宗商品市场价格的波动走势对股票市场进行合理的估值,促进我国的股票市场更加规范有序地发展。