21世纪初的全球金融危机以来,我国整体杠杆率水平持续攀高。企业负债不断增加,随之而来的是企业经营风险增加,以及经济社会发展受阻。在这样的背景下,我国在2015年提出了供给侧改革,习近平总书记明确提出“抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务”,即“三去一降一补”。2016年10月,为加快企业去杠杆的步伐,国务院发布了《关于市场化银行债权转股权指导意见》,这标志着我国新一轮债转股的开启。不同于上一轮政策性债转股,此次债转股是市场化、法治化的债转股,转股对象的范围更加广泛,民营企业也被纳入其中。处于财务困境中的企业合理实施市场化债转股,可以缓解他们的债务压力,优化企业资本结构,促进企业良性发展,从而为我国经济发展增添活力。本文基于案例分析法、文献研究法、财务指标分析法和事件研究法等方法,以浙江民营企业——华友钴业作为案例研究对象,对其采用“两步走”模式实施市场化债转股事件进行梳理分析,探究华友钴业实施债转股的背景、“两步走”模式选择、实施流程、实施动因以及实施债转股后的效果。本文依据相关概念和供给侧结构性改革理论、权衡理论、优序融资理论及信号传递理论等,对华友钴业通过债转股降杠杆的背景、动因、“两步走”模式选择以及实施债转股后财务绩效、非财务绩效和市场绩效变化进行说明,最后总结得出案例启示。本文通过案例分析发现:（1）华友钴业实施市场化债转股是国家政策支持与企业发展需要的共同影响结果。（2）相比传统模式,“两步走”的市场化债转股模式具有一定的优点。（3）实施债转股可以使企业达到降低杠杆率、改善企业债务结构的目的。（4）实施市场化债转股不一定为企业带来积极的市场绩效影响。据此,得出案例启示:（1）“两步走”的债转股模式具有推广性。（2）企业可以抓住政策红利实施市场化债转股降杠杆。（3）企业应建立长效机制防止财务风险。（4）民营企业可改善自身条件突破实施债转股的困境。（5）投资者应关注企业发展前景以降低投资风险。