随着我国经济的蓬勃发展,越来越多的企业有意向通过并购的方式进行外延扩张,稳固其自身在产业领域的地位,并购市场规模不断壮大,并购基金模式应运而生。通过发挥杠杆效应,并购基金可以减轻并购对上市公司现金的压力,提升并购效率。另一方面PE机构在金融领域及产业领域都具有丰富经验,可以降低并购中由于信息不对称导致没有充分了解目标企业而产生的逆向选择的风险。通过分析博雅生物并购新百药业案例,旨在研究采用并购基金形式进行并购对上市公司的优势以及并购后对博雅生物经济后果的影响。本文包括六部分内容。第一章绪论部分,阐述了文章的研究背景及意义,概括了本文的研究方法并归纳了文章的研究内容与框架。第二章文献部分,分别从并购层面及设立并购基金两个层面梳理已有研究,在关注并购的动因及并购如何创造企业价值的基础上,从四个角度回顾了并购基金相关的研究,包括设立的动因、运作流程、运作风险以及对经济后果的影响。第三章总结梳理了并购基金的相关概念以及案例涉及的理论,同时回顾了目前我国并购市场规模以及并购基金的发展情况。第四章,案例背景部分首先介绍了交易各方的背景情况。接着按交易顺序阐述了并购基金的设立、并购基金收购标的资产、上市公司通过退出有限合伙企业并发行股票收购标的企业的整个并购过程。第五章案例分析部分,站在上市公司角度分析了设立并购基金完成并购的三点优势。同时,从短期股市反应角度与长期财务绩效角度及协同效应角度分析了并购后给上市公司业绩表现带来的正向影响,说明了并购新百药业这一优质标的增加了企业的价值,符合上市公司未来发展战略。结论部分简要总结了采用并购基金模式实施并购的优势以及收购新百药业后在协同效应方面对上市公司价值的正向影响。本文的贡献主要体现在选取的案例有一定的典型性。通常采用并购基金模式并购时参与的PE机构为外部独立的机构,由于与上市公司无直接利益关系,在并购交易中会出现因PE机构与上市公司利益不一致的风险。而本文涉及的上市公司博雅生物及PE机构高特佳弘瑞存在关联性,双方合作关系更加紧密,通过这样的安排将双方绑定成为利益共同体,保障并购交易顺利进行。本文站在上市公司角度,着重分析了采用并购基金模式的优势,并购后短期股票市场的反应以及长期财务绩效反应,总结梳理了产生并购后经济后果的原因,可以为后续其他有意向采用并购基金实施并购的上市公司提供参考。