现代企业制度是适应现代化大生产和市场经济体制要求的一种企业制度,也是具有中国特色的一种企业制度,其建立的基础是所有权与经营权的分离。由于所有者与经营者之间利益冲突的原因,股权激励的产生成为解决代理问题的重要手段之一。但经营者大多是理性的经济人,为了个人利益最大化而进行会计利润的操纵。如果缺乏完善的公司治理制度,股权激励方案的实施很可能成为高管输送利益的渠道。针对股权激励出现的监管不足,内部治理不完善等问题,国内外众多学者从多个角度分析影响股权激励的实施动机,实施方案以及实施效果的因素。并且在这些研究的基础上,学者们还进一步探究了激励型方案与福利型方案之间的界定。本文在参考众多学者文献的基础上,通过具体案例中,高管的行为、经济效果两方面综合分析,以此来判断股权激励的实施效果是否达到企业的预期。在评价实施效果前,对公司治理结构、股权激励的契约要素这两方面的影响因素进行分析。本文主要采用案例研究法与对比分析法,选取用友网络两次已经完成的股权激励方案作为主要的研究内容。第1章是阐述研究的目的、意义以及对本文书写内容的框架进行介绍。然后查阅的文献主要是关于股权激励与企业业绩是否相关,股权激励实施效果受哪些因素的影响。第2章是对国内外股权激励的相关理论进行了整理。第3章,对案例企业所在的行业背景进行介绍,对企业内部的治理进行分析,说明用友网络实施股权激励的环境。第4章,对用友网络两次已经完成的股权激励计划进行介绍与分析,根据其行权情况,判断股权激励要素设置是否合理。第5章,是根据管理者的投资行为,研发密度,市场对股权激励的反应,企业的业绩四方面来判断股权激励的实施效果。第6章为本文的结论,主要总结两次股权激励计划存在的问题并且提出合理的建议。通过研究发现,第一次股权激励期间,有过度投资行为,投资密度缓慢的增长,业绩考核指标虽远超过行权条件,但与同行业相比绩效上升的不明显,且没有显著提升企业价值。第二次股权激励期间,没有出现过度投资行为,企业投资密度持续增长,与同行业相比,绩效有了明显的增长,成长类型倾向于衰退性成长,提升企业价值。由于公司治理结构较为完善,为股权激励的顺利实施提供了良好的保障,故主要是业绩考核指标的设置影响激励效果。今后在设计股权激励计划时,应关注行权条件的多样化,若设置的行权条件过高,后期应该适当的进行调整。