资本资产定价模型是现代金融学的基石,该模型正在经历由线性向非线性的拓展,目前已有的非线性资本资产定价模型还未形成体系。文章以前人的研究为基础,对标度可变资本资产定价模型(SVCAPM)加以改进,提出了基于DMA的标度可变资本资产定价模型。SVCAPM在估计资产组合的Beta系数时,由于选用了去趋势方差分析模型(DFA)和去趋势协方差分析模型(DCCA),滤除了价格波动的线性低频噪声,所以该模型得出的Beta系数仅考虑了非线性的系统性风险。当资产组合价格或市场价格指数的波动存在显著的线性趋势时,如使用SVCAPM估计资产组合的Beta系数,会出现低估或高估的情形。出于这样的考虑,本文使用基于移动平均的去趋势方差分析模型(DMA)替换DFA模型,使用基于移动平均的去趋势协方差分析模型(XDMA)替换DCCA模型,定义新的SVCAPM。同时本文还对DMA模型与XDMA模型的滤波方式进行改进,通过引入一个新的参数,实行两次滤波,定义了基于DMA的双标度资本资产定价模型(DMA-TSCAPM)。实证检验表明在中国和美国证券市场,在投资组合套期保值的实践中,选用新模型计算得出的Beta系数能有效提高对冲效果。