房地产投资基金(REITs)作为一种极具发展潜力的创新式金融投资工具,不仅可以为巨大的社会资本拓宽投融资渠道,也可以在一定程度上缓解我国目前房地产金融业面临的发展瓶颈。相较于国外的成熟发展,REITs在中国近几年才刚起步,随着2010年我国REITs天津试点和上海的启动,对REITs进行更深入的研究尤为迫切。本文以REITs的模式为主要研究对象,分别进行模式的路径研究和上市REITs收益率的波动性研究,综合理论研究和实证分析对我国REITs的试运营提供政策建议,为发展我国房地产投资基金、拓宽房地产融资渠道等相关政策的制定提供参考依据,也为居民和机构投资者进行投资理财提供了实际的指导依据,具有重要的理论意义和应用价值。本文综合运用金融学、新制度经济学、信息经济学、计量经济学和统计学的相关知识,定量和定性研究有机结合,兼顾动态分析和静态分析。第一章,讲述本文的写作背景、文献评述以及研究的难点和创新点；第二章,从产权制度角度阐述REITs的模式安排；第三章,按照制度成本和“委托代理”问题的逻辑框架对美国REITs模式的演变路径进行分析,同时与香港REITs模式进行了比较；另外,采用美国1971年至2011年REITs指数收益率的月数据进行GARCH模型分析,指出收益的波动性具有“长记忆”性特征,也进一步证明了收益的稳定性特征；第四章,从宏微观经济的六个角度的阐述我国国内发展REITs的环境基础；第五章,运用博弈模型对我国拟采用上市公司模式的治理结构问题进行分析,得出我国RETIs可行的三种操作模式；第六章,笔者从十个方面尝试性地构建了我国REITs可采用的模式；最后一章,是文章的研究结论和政策建议。