近十年来,量化投资成为了欧美资本市场发展的热点与焦点,很多专业人士都开始加入到量化投资策略的开发活动中,行业轮动策略就是其中备受追捧的一种。行业轮动策略是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换获利的一种主动交易策略,其本质是股价领滞关系在股市套利的一种应用。本文首先利用VAR模型对行业股价领滞关系的存在性进行了实证,对领先行业和滞后行业的分布情况进行了简要分析;然后对股价领滞关系的市场表现进行了分类,并从经济周期、产业关联和信息溢出视角对股价领滞关系的原因进行了解释;最后本文利用Apriori算法对行业指数间的领滞关系进行了规则挖掘,得到了行业指数收益率数据的联动规则和轮动规则,并据此建立了策略进行回测。为提高结果的稳健性,本文按照滞后行业对策略规则进行归类,对规则从收益率、频率和胜率三个角度进行有效性分析。结果表明,非金融行业轮动策略信号具有一致性,且轮动规则发出的信号越多,非金融行业轮动策略胜率和平均收益率也越多。基于此,我们删除了不稳健的金融行业轮动规则,对另外三组非金融行业建立了联合规则策略并再次进行回测。回测结果表明,三组策略相较于之前有了很大提升,在回测的整个周期,均实现了20%以上的超额收益,最大回撤分别为7.5%、6.3%和9.5%。由于联合规则策略在不同市场情况下均实现了稳定收益,且策略的回撤较小,可以作为稳健保本的绝对收益策略。通过研究,本文对中国股市的市场管理者和投资者分别提出了相关建议。对市场管理者来说,需要正确认识产业关联对股市的影响,规范资本市场信息传播秩序;对于投资者来说,需要正确认识行业轮动规律,并积极利用轮动策略进行资产组合配置和风险管理。