近几年，我国资本市场上巨额商誉减值现象频频爆发，商誉减值风险已成为我国必须要重点防控的金融风险之一。现阶段学术界主要从传统财务中“理性人”的角度出发探讨影响减值的因素。然而，随着行为金融学的兴起，学者们逐渐发现管理者的心理特质及行为会影响公司的决策水平，其中管理者过度自信这一非理性心理起决定性作用。
　　在并购中，过度自信的管理者倾向于高估并购效应和低估经营风险，容易接受高溢价并购，形成高额商誉，加剧后续商誉减值的风险。此外管理者容易受到外部环境的影响，作为外部市场信息的载体，股价信息会向管理者传递市场上投资者对企业的看好程度。高估的股价传递出高涨的投资者情绪会进一步加剧管理者过度自信的心理，诱导其做出更为激进的并购决策，而低估的股价会削弱其过度自信的心理，在做出决策时能谨慎评估各项风险。因此，我们不禁要思考管理者过度自信的心理特征是否对商誉减值造成不利影响？作为外部市场信息的反映，股票价格中所传递的投资者情绪是否会加剧管理者过度自信对商誉减值产生的不利影响？
　　为探讨以上问题，本文基于行为金融学理论、高层梯队理论分析管理者过度自信对商誉减值的影响，同时结合社会心理学中的认知失调理论与情绪感染理论，进一步分析股票定价偏误对上述影响的调节作用。选取2014-2018年A股市场上发生并购重组并有商誉资产的公司进行实证分析，回归结果表明：第一，管理者过度自信这一非理性因素将会引发商誉减值风险，即管理者过度自信的程度越严重，发生商誉减值风险的概率越高，计提商誉减值的金额越大。第二，在资本市场繁荣，即股价被高估的市场环境下，会进一步增强管理者过度自信与商誉减值风险的正向关系，而股价低估时会进一步减弱管理者过度自信与商誉减值风险的正向关系。
　　基于以上结论，本文从企业及政府层面提出以下建议：第一，企业要合理地构建管理者团队、重视管理者的个人认知与价值观，并完善对管理者的监管与激励机制，以防范其做出不合理的决策；第二，政府要完善市场环境，缩小股票价格偏离程度，加强资本市场的有效性，防范与控制商誉减值风险。