住房具有消费品和投资品的二重属性,所有权和使用权可以分离使得住房可以作为“抵押品”与金融市场相关联,在历次大规模的经济危机中都可以观察到由房地产市场引起的金融市场波动。因此,本文将房地产作为研究对象,从非线性的角度考察房地产部门金融加速器效应的特征。在介绍相关概念和文献的基础上,本文通过构建理论模型证明了房地产价格波动将影响企业和家庭部门可获得的信贷规模,且这种影响具有明显的区制转换效应。在此基础上,本文利用GARCH模型证明了我国房地产价格波动与银行信贷扩张间存在着单向的因果关系,又建立面板门槛模型考察了房地产信贷加速器效应的非线性特征。本文的研究结果显示:我国房地产信贷市场具有显著的金融加速器效应,并且当房价处于不同阶段时,该效应对宏观经济的影响程度也不同。当房价增速较高时,房地产信贷扩张对宏观经济产生明显的正向刺激作用,即房地产信贷市场金融加速器效应会更强;而当房价增速较低时,房地产信贷扩张对宏观经济的影响不显著。我国不同区域的加速器效应也具有不同特征:我国东部地区不存在显著的房价区制转换效应,即房地产信贷扩张对于宏观经济的刺激作用未发生明显的结构性突变;中部地区具备较为显著的房价区制转换效应,当房价增速较高时,信贷扩张对于宏观经济的正向加速器效应将更为显著:西部地区也具备显著的房价区制转换效应,当房价增速较高时,信贷扩张对宏观经济的刺激作用不显著,而当房价增速较低时,信贷扩张会对于宏观经济会产生负向作用。东中西部房地产信贷不同的加速器特征可能与对应地区的融资结构以及银行的投资效率有关,东部地区直接融资的发展使得房企逐步减少对银行体系的依赖;中部地区虽然依赖银行融资,但信贷的投资效率较高;而我国西部地区目前难以摆脱国有银行主导下的低效投资。我国房地产市场发展是高度依赖于银行信贷扩张的,而以国家信用为担保的银行业高度的计划性以及垄断性特征加剧了房企融资渠道不畅。因此,只有打破国有体制下银行业对金融资源的垄断才能构建多元化的房地产企业融资体系,否则,金融加速器体系下房地产信贷市场波动对宏观经济的冲击将难以避免。