随着我国资本市场不断地完善与发展,上市公司退市问题越来越受到重视,有关部门不断深化退市制度的改革,我国证券市场将会逐渐步入退市常态化的正常轨道。上市公司强制退市对企业和个人造成的损失都是巨大的,上市公司仅靠各种手段调节利润是难以从根本上避免被强制退市的,只有努力提高自身经营管理才能从根本上有效规避退市。但目前上市公司可借鉴的关于上市公司强制退市的具体案例研究较少,因此本文选取上市公司退市案例进行研究。本文选取*ST长油作为研究对象。*ST长油作为2012年退市制度改革后首个因财务指标不达标而被强制退市的上市央企,其退市原因对于同行业上市公司乃至对整个资本市场都有很强的警示作用和借鉴意义。本文运用案例研究法,结合退市涉及到的相关基础理论及相关参考文献,首先对*ST长油退市前的财务特征进行分析,接着围绕退市的外部和内部两个角度,对*ST长油退市的原因展开详细地剖析,并以此为基础,对航运企业在经营管理及发展方向方面提出具有借鉴意义的启示,对进一步完善资本市场提出有参考价值的启示。本文研究发现:首先,*ST长油在退市前存在现金流短缺、举债比重远高于同行业水平、资产流动性较差等财务特征。其次,造成*ST长油退市是内外部原因综合作用的结果,其中外部原因主要包括:经营环境恶化、利好政策未能实现、集团未能及时注资援助;内部原因是造成*ST长油退市的根本原因,主要包括业务转型错失最佳时机,期租失误,投资决策失误,疏于政治风险管控,消极应对退市危机。最后,本文以*ST长油退市前的财务特征作为基础,以*ST长油退市的原因作为经验教训,为航运企业提出关于建立财务预警机制和风险防范机制,完善投资决策机制等方面的具有借鉴意义的启示。同时,为进一步完善资本市场,提出在完善我国国有企业投资失误问责制,以及深化国有企业改革等方面的启示。