2010年3月31日融资融券业务的引入宣告我国正式进入双边交易时代,在这八年多的实践中,融资融券业务在我国资本市场上规模不断壮大,交易机制日益完善。融资融券业务使得投资者情绪能够充分表达,乐观投资者利用该交易的杠杆性特点额外融入资金大量购买所需股票,悲观投资者同样可以利用该交易表达利空意愿,维持市场多空力量,增加市场交易量和流动性,丰富投资者的盈利模式。但是,融资融券业务在获取高额收益的同时也蕴含着各类风险,可能会带来股票定价的失灵和扰乱市场秩序。因此,融资融券业务一直是社会各界不断争论的话题,特别是融资融券业务对股票市场定价效率的影响。针对这一问题,本文通过理论分析和实证分析两个方面进行研究。理论上,主要回顾了有效市场理论、信息效率理论和异质信念理论,并对比国内外文献发现,由于选取的样本、市场环境和研究方法等不同,国内外学者就融资融券业务对定价效率的影响并未达成统一意见。实证上,本文借鉴并修正Hou&Moskowitz(2005)和Bris(2007)的信息效率指标来衡量定价效率,接着基于相关理论文献和融资融券与定价效率的传导机制来选取相关解释变量。然后,选取面板回归模型来检验融资融券对股票市场定价效率的影响,分别构建横向与纵向模型。横向模型实际样本时间为2013年9月16日至2018年8月31日,选取2013以前上市的沪深两市主板股票为样本,比较融资融券标的股票与非标的股票对定价效率的影响,并分不同市场行情再次验证融资融券业务是否可以有效提高定价效率。纵向模型样本时间与横向一致,选取2013年9月16日扩容后的融资融券标的股票为样本,通过面板回归研究各因素对股市定价效率的不同影响,同样再做一次分阶段面板回归。本文研究得到以下结论:(1)相比于非标的股票,融资融券标的股票总体上更有助于股票市场定价效率的提升,但是当市场处于不同的行情下,结论不完全一致。(2)从价格的信息含量角度来看,融资交易与融券交易始终有利于定价效率的提高;从价格对信息的反应速度来看,当市场处于不同的行情,融资交易与融券交易对定价效率的影响也不同。(3)融资交易额远高于融券交易额,融资融券失衡的局面给股票市场定价效率的提升带来负面影响。(4)无论是全样本回归还是不同市场行情下,异质信念对定价效率的影响并非始终显著且有利。基于以上实证结论和现存问题,并借鉴海外融资融券交易的发展经验,本文就交易参与者、交易制度本身和市场监管三个方面提出相关建议,以促进融资融券业务更为规范的发展,有效提高定价效率,并提出近一步研究展望。