地方政府债务可持续是指地方政府能够按时对债务进行还本付息,是关系到地区经济发展、防范化解重大金融风险的重要问题。分税制改革以来,地方政府一直通过预算外融资来弥补财政收支缺口,特别是自2008年国家实施4万亿投资计划以后,地方政府承担了较大的支出责任,通过融资平台举债的规模不断扩大,造成地方政府债务可持续性持续下降。一方面,地方政府债务在以往的经济发展中发挥了重要作用,但当下显隐性债务的积累,已成为地方经济发展的沉重负担。另一方面,随着经济发展进入新常态,加之减税降费政策的力度不断加大,地方政府财政收入增速明显下滑,财政压力日益凸出,地方政府债务可持续问题已经成为防范化解系统性金融风险的重中之重。因此,准确度量地方政府债务的可持续性,并分析其关键影响因素,对于制定合理的财政政策、维持经济稳定增长以及防范化解系统性金融风险具有重要的现实意义。基于此,本文以2011年至2020年间31个省市的面板数据为样本,采用财政反应函数法测算了各省市的负债率上限,用其与历年负债率的差值量化地方政府债务可持续性。利用国内外学者以往研究中选取的变量以及债务运作环节中的影响因素作为待选取变量,以贝叶斯模型平均法探究出对地方政府债务可持续性产生有效影响的因素,并检验了不同地区间影响因素的差异,得到了如下结果:（1）从财政反应函数的估计结果来看,在不考虑中央补助收入的情况下,我国地方政府的负债率与基础财政盈余率呈线性关系,基础财政盈余率随负债率的上升而下降。在地方政府的财政收入中加入中央补助收入后,地方政府的基础财政盈余率与负债率呈现出非线性特征,基础财政盈余率随负债率的上升而先上升后下降,但随着负债率的继续升高,基础财政盈余率不再继续下降甚至略有回升,说明中央政府在地方政府负债率过高的情况下会对其进行救济。（2）从计算出的理论负债率上限来看,在考虑了地方政府隐性债务的情况下,全国层面的地方政府负债率上限均值为53.47%,出现财政疲劳现象时的负债率均值为14.94%。从剩余负债空间来看,大部分省份的债务仍处于可持续水平,其中上海、广东、北京、福建、江苏等省份的债务可持续性水平较高,而一些西部地区例如贵州、青海和甘肃的负债率常年高于理论负债上限,处于不可持续状态。（3）在探究地方政府债务可持续性影响因素上,本文采用了能有效解决模型不确定性问题的贝叶斯模型平均法,根据其后验包含概率及后验均值对各类指标进行筛选评价。从我国整体层面的结果发现,贸易开放度、经济增长率、市场化水平、土地出让收入占比及互联网普及率,对地方政府债务可持续性具有正向影响,而金融深化率、固定投资增速、财政收支平衡率、转移支付依赖度对政府债务可持续性具有负向影响,通过对更改不同的先验假设与变量筛选方法得出的结果进行比较,发现结论是稳健的。（4）考虑到我国区域间经济发展差异较大的特征,本文将全国的省份按债务可持续性的高低划分为两组分别进行影响因素分析。表现为:在高债务可持续性地区,经济增长率、贸易开放度、金融发展成熟度和土地出让收入占比对债务可持续性产生正向影响,固定资产投资增速和金融深化率产生负向影响。在低债务可持续性地区,市场化指数、土地出让收入占比及经济增长率能提高债务可持续性,而金融发展成熟度、固定资产投资增速、宏观税负水平和转移支付依赖度会降低债务可持续性。本文的创新点在于:（1）以往研究债务可持续性问题时,债务可持续性通常以“负债率”、“债务规模”等数据进行度量,而本文充分考虑了地区间的差异,在使用财政反应函数法估算出各省负债上限的基础上,减去历年的负债率,以剩余负债空间来度量各省的债务可持续性。（2）本文立足于模型不确定性,将贝叶斯模型平均方法引入到地方政府债务的问题研究中,运用贝叶斯模型平均方法对债务可持续性指标体系进行分析,以后验包含概率对影响因素进行排序,得到地方政府债务可持续性的主要影响因素,避免了以往研究中人为设定模型带来的模型不确定性,结论更为可信。