【摘 要】
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股东网络刻画了上市公司持有人之间的关系,是公司关联的一个重要途径,其关联程度和结构对上市公司的股价同步性可能产生重大影响。本文基于A股上市公司2003年到2016年中国非金融上市公司十大股东数据构建了A股市场的主要股东网络,并通过社会网络分析方法,构建了三个刻画股东网络渠道的广度、深度、效度的网络特征变量来刻画个股在股东网络中的重要性,分别是以度测量的中心度、以亲疏性测量的中心度、以中介性测量的中
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股东网络刻画了上市公司持有人之间的关系,是公司关联的一个重要途径,其关联程度和结构对上市公司的股价同步性可能产生重大影响。本文基于A股上市公司2003年到2016年中国非金融上市公司十大股东数据构建了A股市场的主要股东网络,并通过社会网络分析方法,构建了三个刻画股东网络渠道的广度、深度、效度的网络特征变量来刻画个股在股东网络中的重要性,分别是以度测量的中心度、以亲疏性测量的中心度、以中介性测量的中心度。基于面板回归分析发现,个股股价同步性与其在股东网络中的重要性存在正相关关系。本文结论认为股东网络可能弱化处于网络中心位置的公司企业边界,降低其信息透明度,加重个股股价同步性;同时认为股东网络对上市公司提供了趋同性作用的渠道,从而影响了上市公司的股价同步性,具体来说,在股东网络中公司由于共同股东关系而促进公司间的协作,如信息传播、行为学习和资源共享,从而使公司的基础特征趋同,使公司的特质性信息成分减少,加剧股价同步性。本文的研究对监管机构对改进中国证券市场效率具有重要的政策意义。
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