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证券市场是建立在信息披露制度基础上的,而信息披露的核心内容是会计信息。近年来,随着我国上市公司数量的增加,上市公司信息披露制度逐步规范,季度财务报告也逐渐成为我国证券市场信息披露体系中的重要组成部分。编制季度报告可以为投资者及时掌握上市公司经营状况,提供投资决策信息,并预测下期盈余提供及时有效的信息。随着季度报告披露政策的施行,季度报告的分析对于投资者进行决策也起到越来越重要的作用。那么,市场对季度财务报告的盈余信息会有怎么样的反应就成为值得深入研究的问题。本文选取沪深300指数所包含的300家上市公司从2002年到2007年的第三季度财务报告为样本,基于证券市场效率理论和会计盈余信息理论,运用事件研究的方法,通过平均非正常收益率和累积平均非正常收益率在季度盈余报告公布前后15个交易日内的变化,以及未预期会计盈余对非正常收益率的回归分析两种研究方法,对季度财务报告的信息含量进行了实证研究,进而分析我国股票市场所处的效率状况。实证结果表明:(1)季度盈余报告公布前后平均非正常收益率和累积平均非正常收益率都发生了明显的变化,说明在我国A股市场季度盈余报告是具有信息含量的;(2)通过对未预期盈余分为利好组和利空组的分析,得出市场能够区别对待不同性质的会计盈余数据,但是市场对利空消息反应强烈,对利好消息反应平淡;(3)在分年度的检验中,可以看到盈余反应系数的显著性不断增强,证明我国A股市场的投资者对于上市公司会计盈余的重视程度在不断增加;(4)研究结果倾向于我国A股市场基本处于半强式效率,至少我国证券市场正处在从弱式有效向半强式有效转变的过程中。本文对季度会计信息含量的实证研究,对于了解我国股票市场会计盈余信息的信息含量,及投资者对于会计盈余信息的重视程度有一定的参考价值。同时,对我国股票市场所处效率状况的分析,对于发展和完善我国股票市场的信息披露制度有一定的现实意义。