在实体经济中,行业(或公司)并非单独存在,它们通过大量的、多种形式的经济活动相互连接,共同形成了经济总体。其中最常见的一种连接形式就是基于生产消费关系的生产者-消费者连接。因此,经济可以被比喻为一个由众多消费者与生产者构成的网络。行业在行业网络中的位置是否会影响行业组合的金融市场表现和对系统风险暴露的程度呢?本文从网络视角出发研究行业间贸易活动对行业在金融市场表现的影响,特别关注行业在网络中的位置对行业对系统风险的暴露程度的影响。首先,本文基于2012年全国投入产出表139部门中间投入中间使用数据,合并整理出86个大类行业的中间投入中间使用数据。接着,本文采用Aobdiaetal(2014)使用的方法,以特征向量中心度为度量工具测算86个行业的网络中心度,反映行业在网络中的位置。然后,本文构造市值加权行业组合,并采用窗口期为5年的滚动回归方法,使用CAPM模型和Fama-French三因子模型,对2007年1月至2017年12月的行业组合周收益数据进行回归。R2反映了行业对系统风险的暴露程度。本文使用t检验和Wilcoxon秩和检验发现,中心行业与非中心行业CAPM R2(Fama-French R2)的均值和分布均存在显著差异。中心行业R2的均值显著高于非中心行业。最后,本文使用行业网络中心度及其他控制变量对CAPM R2(Fama-French R2)的对数比形式log(R2 1-R2)进行回归。实证结果表明,行业网络中心度对R2存在显著的正向影响。相对于非中心行业,中心行业对系统风险的暴露程度更高。