资产配置是以不同资产类别的收益情况与投资人风险偏好为基础，构造基于一定风险水平的最适投资组合，是证券投资基金投资管理及决策过程中的决定性环节。同样，风险是影响证券投资基金资产配置决策的重要因素，有效的风险管理可以降低基金投资风险，控制发生极端投资损失的可能性。因此，从本质上讲，证券投资基金管理就是通过优化资产配置，构建最佳的投资组合，并利用有效地控制和分散风险的方式来获取稳定或超额的收益。本文正是通过理论和实证的研究方法，探讨如何在下偏矩（LPMs）约束下构建最优的证券投资基金资产配置模型及投资管理决策体系。　　证券投资基金资产配置一般划分为战略资产配置(SAA)和战术资产配置（TAA）两个层面的管理类型。战略资产配置又叫政策性资产配置，可以理解为一种长期的资产配置决策，即通过寻求一种长期并在各种可选择的资产类别上分配投资比例来控制风险和增加收益，以实现投资目标。一般认为，战略资产配置是实现投资目标的重要保证，是证券投资基金最首要的最基本的业绩源泉。战术资产配置则是指基金经理通过对市场波动性的有效预测并在中期或短期内对长期资产配置比例的某种偏离，尽而获取额外的收益，因此，在短期的市场波动中，战术资产配置就成了基金在市场中获利的重要技术手段，是证券投资基金中短期投资管理过程中的决定环节。　　我国关于资产配置的理论研究以及实际应用都相对较少，无论是研究适合我国国情的资产配置理论模型，还是针对不同市场情况应用具体的资产配置策略，相关的研究都处于初级阶段。此外，我国资产配置的研究多是基于马克维茨提出的均值—方差模型。然而，方差标准差并非是投资者在面对各种风险时最为精确的衡量方法，投资者往往凭借着对各种投资收益与现实情况的判断，对风险度量有特定的需求。而且，证券投资市场风险的来源变得越来越复杂，证券投资基金的任何投资组合都是在承担一定风险的前提下获得收益的，证券投资基金在进行资产配置决策时，必须同时对其投资组合所承担的风险进行科学度量，选择有效的风险度量方法在证券投资基金资产配置管理决策中也变得越来越重要。　　鉴于此，本文选取了另一个风险测度框架——下偏风险模型框架，并以中国股票市场中的股票和基金为主要资产选择对象，即资产的风险和收益标的，然后通过构建资产配置模型并进行实证分析，并得出了如下结论:　　以满足下方风险厌恶者的投资需求，选择下偏矩（LPMn）为风险约束指标，构建最适的基金资产配置模型。结果发现，通过调整风险规避系数，进而调整资产组合配置的比例，可以达到在不降低期望收益的基础上，大大降低资产组合的风险。