随着企业竞争的愈发激烈,内生性增长已不能满足企业发展需要,更多企业倾向于采取外延式并购方式来提高企业竞争力。但由于信息不对称的客观存在,使得并购双方在企业估值和交易价格等方面存在争议。为解决这些争议问题,对赌协议从私募融资走向企业并购。然而,随着对赌协议在企业并购中的广泛应用,并购的失败率却居高不下。本文以浔兴股份应用对赌协议并购价之链为案例研究对象,探究并购事件的经济后果,进一步分析失败的原因并提出建议。首先,梳理了关于对赌协议的文献和理论基础,对已有研究进行了回顾。其次,在对案例背景及并购方案阐述的基础上,分析了签订对赌协议的动因。再次,通过事件研究法、财务指标法等方式综合分析经济后果:从超额收益率和股价变动来看,股票市场的短期反应不佳;从财务绩效分析来看,并购后企业的财务业绩并未有明显改善;从商誉分析来看,对赌协议促成的高商誉,因业绩目标未实现引发了商誉减值,导致母公司首次亏损以及资产大幅缩水。紧接着从对赌协议应用角度探究经济后果不达预期的原因,发现存在目标企业估值溢价偏高、对赌协议设计不合理、并购整合力度较弱、对赌协议约束性有待加强四大原因。最后,基于案例分析,提出企业并购中应用对赌协议的相关建议,希望提高对赌协议在并购事项中应用的实质有效性。本文通过对浔兴股份应用对赌协议并购价之链的案例研究,可以在一定程度上丰富企业并购活动的研究,为企业在并购中运用对赌协议提供指导。