【摘 要】
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上市公司的股利政策及其对公司股价与未来发展的影响,始终是国内外学者研究的热点及难点。随着我国创业板的成立,使得许多具有很大发展潜力的高科技公司能够顺利地完成融资并且上市,为公司在将来的营业中扩大其公司规模、加强公司在同行业中的竞争力提供了充分的保障。而近几年来,我国相关监管部门加强了对许多创业板上市公司实施“高送转”股利政策现象的重视。本文对创业板上市公司进行“高送转”对其股价以及长期经营业绩的影
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上市公司的股利政策及其对公司股价与未来发展的影响,始终是国内外学者研究的热点及难点。随着我国创业板的成立,使得许多具有很大发展潜力的高科技公司能够顺利地完成融资并且上市,为公司在将来的营业中扩大其公司规模、加强公司在同行业中的竞争力提供了充分的保障。而近几年来,我国相关监管部门加强了对许多创业板上市公司实施“高送转”股利政策现象的重视。本文对创业板上市公司进行“高送转”对其股价以及长期经营业绩的影响进行分析研究,并选取在2018年《高送转指引》征求意见稿之后披露“高送转”预案的三联虹普作为案例公司。首先通过对其2015年到2018年有关送转能力等相关数据的整理,并与同行业同时期的相关均值数据进行比较,发现三联虹普的送转能力虽不高于行业均值,但是其成长能力显著高于行业均值,具有进行“高送转”的保障。其次,以预案披露公告日2018年6月25日作为事件日,事件窗口为[-10,+10],研究发现,三联虹普确实能在“高送转”预案披露公告日为公司带来正效应。但以预案公告日2018年8月29日作为事件日,三联虹普在预案公告日并不存在正面效应,累积超额收益率在事件日之后为负值。再将三联虹普实施“高送转”股利政策的除权除息日作为事件日,三联虹普在除权除息日对其股价有短期的正面效应。同时,在对三联虹普实施“高送转”对长期经营业绩的影响研究中,通过财务绩效分析发现,三联虹普实施“高送转”股利政策对其长期偿债能力具有一定的提升作用,但是对长期盈利能力、营运能力以及成长能力并没有显著的影响。从非财务绩效分析发现,三联虹普实施“高送转”股利政策对其创新能力以及市场占有率有一定的正面影响。最后,结合文章研究内容,分别从投资者、同行业中的其他企业以及相关监管部门三个角度提出了一些建议,希望能够为我国创业板上市公司股利政策的制定提供一定的借鉴意义。
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