公司债券作为企业融资的重要工具之一，和股票一样，对实体经济和金融市场的有序运行具有重要意义。我国2007年发行第一只一般公司债，之后十多年间公司债券市场发展迅速，对整个金融市场的影响越来越大，截止2019年12月，我国一般公司债券的余额为3.76万亿人民币，而全部A股总市值为61.1万亿人民币，一般公司债券余额占全部A股市值的6.15％。随着我国金融市场的不断发展，理解两个市场收益之间的关系也显得越来越重要。因此本文主要研究对股票超额收益率产生影响的市场异象，是否同时对公司债券超额收益率产生影响。
　　本文依据国内外研究，选取相关性较低的十个市场异象构造出十个预测变量，分别为公司规模、公司价值、股票价格动量、股票价格反转、公司盈利能力、股票净增发、应计项目、资本增长率、标准化未预期收益和异质波动率，通过Fama MacBeth回归模型，研究这十个预测变量对股票超额收益率和债券超额收益率的影响，并采用Newey-West方法进行协方差调整。
　　最终，本文发现选取的10个市场异象中仅有7个市场异象能为我国A股带来超额收益率，分别为公司规模、公司价值、股票价格动量、股票价格反转、公司盈利能力、公司应计项目和标准化后的意外收益。筛除从未发行过公司债的上市公司后，资产增长率也能影响股票超额收益率。
　　参照美国股票市场的研究成果，市场异象对我国A股的影响与美国显著的不同的地方有两点，一是股票净增发、资产增长率和异质波动率这三个市场异象，对我国A股股票超额收益率的影响不显著;二是我国A股反转效应非常显著，而动量效应基本没有。本文认为出现上述两点差异的主要原因在于我国股票市场尚不完善，且个人投资者投资经验和投资知识尚不成熟。目前我国股市仍存在较多的投机、炒作和跟风投资行为，投资行为受情绪的影响过多，个人投资者对价值投资认可度低，导致部分市场异象的表现与海外成熟市场不同。
　　在研究十个市场异象对公司债券超额收益率的影响中，本文发现仅有两个市场异象能给公司债券带来超额收益率，分别为股票价格动量和资产增长率。上市公司股票的收益率越高、资产增长率越低，发行的债券在未来一个月的收超额收益率越高。一方面，股票价格动量对公司债券超额收益率影响为正，反映了我国市场和债券市场具有一定的联动性，并且股票市场领先于公司债券市场，股票价格变化为公司债券带来一定的定价信息，另一方面，资产增长率对公司债券超额收益率的影响为负，反映了我国公司债券投资者认为资产增长率越高的公司，投资风险越小，要求的必要报酬率越低。
　　本文研究表明在中国资本市场，同时对公司股票和债券产生影响的市场异象为股票价格动量和资产增长率。然而股票价格动量对股票收益和债券收益的影响方式不同，我国股票市场只存在反转效应，动量效应基本没有，是因为股票市场投机行为较多，但股票价格动量变量对债券市场的影响为正，股票市场的信息能够传递到公司债券市场，并具备同向性和滞后性。资产增长率对股票收益和债券收益的影响方向相同，资产增长率越高，股票收益和债券收益越低，一方面反映了股票投资者和债券投资者可能均存在低估公司资产增长率价值的行为偏差，另一方面从风险收益理论的角度，债券投资者对高资产增长率的公司发行的债券，要求的回报率会降低。
　　理论意义上，一方面本文验证了在中国资本市场，由于投资者行为偏差等原因，存在市场异象对股票和债券均存在定价能力，另一方面也验证了我国股票市场和债券市场存在关联性，并且股票市场领先于债券市场。实用价值上，本文为投资决策提供了一定的借鉴意义，债券投资者也需要关注债券发行公司的股票价格走势和公司资产增长率。
　　本文的创新主要有两点，一是国内基本未有相关研究讨论中国资本市场异象是否同时对股市和债市产生影响，本文提出该研究方向具有一定的创新意义;二是国内对公司债券的研究多基于信用利差，本文选择债券超额收益率作为研究对象实践意义更强。