目前,我国针反转策略的研究已经有很多,研究的范围包含了反转策略的构造、反转策略的实证研究、反转策略的形成原因等等。这些研究都不约而同的证明了中国股市中反转效应的存在。以往的研究都是利用传统的t检验来判断反转策略能否获取超额收益,但是由于反转策略的收益呈现左偏性,往往不服从正态分布,这不符合t检验的基本假设,所以使用t检验判断反转策略能否获取超额收益是不可靠的。另外,由于反转策略是基于历史交易数据的回测结果进行构造的,而这些数据在构造其他构造要素不同的反转策略时依然会被利用,这就导致了同一个数据集被重复利用的情况。而这种数据集被重复利用的情况会导致数据窥查效应的出现,由于数据窥查效应的影响,所得到的反转策略的超额收益可能是偶然发生的,即反转策略的超额收益可能是随机出现的,不具备预测未来收益的能力,那么就不能利用反转策略进行投资。本文的研究就是根据上述两个问题展开的。首先,我们分别计算每一个反转策略组合对应的t值与自助法真实性检验的p值,进而判断在经过这两个检验之后,所构造的反转策略是否依然可以获取超额收益。尤其是选取收益率较高的组合进行详细的研究,从而去判断这些有很高的风险的组合是否依然可以获取超额收益,为投资者提供合理的判断结果。然后,为了研究数据窥查效应对于反转策略超额收益的影响,本文引入了White的自助法真实性检验,通过这种方法去解决数据窥查问题中样本数据覆盖不全以及被重复使用的问题。通过计算每一个反转策略组合中对应的p值,来判断在考虑了数据窥查效应之后构造的反转策略是否依然可以获取超额收益,进而去解释反转策略的超额收益是否是由于数据窥查效应的存在而产生的。为了进一步的研究,本文构造了 576个反转策略组合(形成期为1-12个月,持有期为1-12个月,赢者组合百分比为10%,20%,30%,50%),即得到了大量的反转策略组合。这样一方面可以比较两种检验方法结果之间的差异,一方面可以研究每一种反转策略要素的构成对于反转策略最终收益的影响,为投资者提供反转策略组合选择的指导。另外,为了进一步判断数据窥查效应对于反转策略超额收益究竟有多大的影响,本文分别挑选出符合t检验获取超额收益要求的反转策略以及符合自助法真实性检验的反转策略组合,比较这两个指标所选取的符合要求的反转策略组合的个数,从而分析数据窥查效应对于反转策略超额收益的影响。进而确定那些收益率高的反转策略在考虑数据窥查效应的影响之后依然可以获取超额收益,而且数据窥查效应对于反转策略超额收益具有一定的解释能力。