股利是股价上涨之外，另一种回馈投资者的方式。国外的上市公司股利以现金分红为主，较少使用股票股利，而且股利政策都保持一定的持续性和稳定性。我国股票市场自1990年成立以来，上市公司的股利政策和国外相比有着显著区别：一方面，现金股利偏少，另一方面，上市公司更倾向于以送股或者转增股的形式发放股票股利，以避免企业现金流的流出。这导致了二级市场的一些奇特现象，包括市场热烈追捧高送转的股票，送转股在除权后股价大幅上扬，个别甚至能恢复到除权前的价格，这些说明送转股已经成为一种题材，市场对它产生了一种强烈的预期，期望能通过除权这一事件得到短期的快速回报。　　 除权效应是指上市公司送转股的股票在除权后引起公司股价的变化。对于股利除权(息)效应的研究，国外普遍采用事件研究法对除权期间的股票超额收益率进行检验。我国的证券市场还不成熟，通过实证检验是否具有显著的除权效应，对于更好地制定股利政策和规范股利发放行为有着重要意义。　　 送转股的除权究竟对股价有什么样的影响?影响产生于除权之前还是除权之后?其影响的时间范围到底有多长?哪些因素如何影响着除权的市场反应?针对这些问题，本文综述了国内外股利的主要研究文献，采用事件研究法，对国内的大量样本进行研究，对送转股的除权效应进行了实证检验，之后又对除权效应的相关影响因素进行了假设和验证。文章最后对我国的股利政策提出了相关建议。