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股利政策是当代公司财务政策的核心内容之一。在大部分国家,个人的股息红利收入需要缴纳个人所得税,而获得股票的资本利得收入免税,因此,相对于资本利得,股东获得股利收入的时候就会受到一个“税收惩罚”。那么,这个“惩罚”是否会使股东要求更高的股票收益率?从而影响公司的股利政策?虽然这在国外引起了热烈的学术讨论,但是一直没有达成共识。目前我国尚未开征股票的资本利得税,那么股利所得相对于资本利得的税差会不会使得中国上市公司股利政策中存在税收效应,文章对此进行了研究。2005年6月,我国个人投资者股利所得税率由2