随着国企改革的稳步推进,国有企业在管理体制和运营机制等各方面成效显著。但是,国有企业所有权和经营权两权分离致使股东和管理层之间的代理问题仍然存在,解决股东和管理层之间的权力制衡问题尤显重要。同时现金作为企业流动性最强的重要资源,非常容易受到股东侵占和管理层寻租的影响。管理层由于交易性动机、预防动机等因素,往往会选择高额持现,对企业现金持有价值产生不利影响。国有企业混合所有制改革强化了非国有股对国有股和管理层的监督约束,有利于提高企业现金决策的正确性。因此,进一步推进国有企业混合所有制改革、提高混合所有制改革程度是解决股东与管理层权力制衡的重要措施,同时也对提高企业现金持有价值产生积极影响。基于此,本文首先梳理国企混改程度、管理层权力、现金持有价值的相关文献,根据委托代理、管理层权力、自由现金流和融资优序理论,分析国企混改程度、管理层权力与现金持有价值之间的关系,提出了三个方面的研究假设。其次,以2008-2018年A股国有上市公司为研究样本,设计衡量国企混改程度、管理层权力的综合指标,通过固定效应回归模型进行实证检验和分析。最终得出结论:(1)国有企业混改程度的提升有利于增强企业现金持有价值;(2)国有企业管理层权力的增大会降低企业现金持有价值;(3)国有企业混改程度的提升有效缓解管理层权力对现金持有价值的负面影响。本文研究厘清了国企混改程度、管理层权力和现金持有价值的关系,通过国企混改程度的提升,提高非国有股东的制衡力度,监督约束管理层权力,进而达到优化现金持有政策和提升现金持有价值的目的。并从提高股权制衡度、建立健全权力运行监督机制、优化现金持有管理角度提出建议,以期提升国有企业现金持有价值,实现国有资产保值增值,增强国企竞争力。