该文研究了多阶段投资组合选择及资产负债管理.第一章扼要地介绍了部分经典的投资组合选择模型、动态投资组合选择和资产负债管理的研究状况,并就中国养老保险体制的沿革及现状进行了回顾.第二章重点研究了多阶段的情景生成.通过拟合历史收益序列的各阶矩,结合向量自回归模型,提出了基于矩匹配的多阶段情景生成方法,讨论了描述性特征这个在情景生成中被长期忽略但非常重要的问题,其中"收益区间部分"的思想保证了该方法生成的情景一般能避免套利的发生.作者首次将聚类分析方法用于经济情景的生成,提出了基于聚类分析的多阶段情景生成方法.第三章给出了普遍适用的多阶段投资组合选择的随机线性目标规划模型.该模型既考虑了投资者关心的目标财富,又考虑了中间阶段的风险控制,同时避免了非凸非线性的目标函数带来的求解困难.结合第二章介绍的两种情景生成方法,以实际应用为例说明了该章给出的多阶段投资组合模型能生成稳健的财富增长策略,具有很好的控制风险的功能;同时也说明了第二章给出的两种情景生成方法的有效性.作为第三章模型的推广,第四章考虑了养老基金的资产负债管理问题,旨在对解决中国的养老保险体制面临的困境和养老基金资产负债管理提出有价值的参考建议.该章在通常框架下的资产负债管理模型的基础上,提出了适合中国国情的养老金资产负债管理的线性规划模型.该模型综合考虑了各阶段投资目标、风险控制及中国特有的投资限制,并通过对各种因素(通货膨胀率、工资增长率、折现率、缴费率)的测试给出了不同因素对养老金资产和负债评估的影响程度,为相关政策的制定提供了参考依据.最后就中国养老基金的融资渠道提出了若干政策建议.