“股市真是个谜!”近来常听到一些股民这样议论。
　　尽管沪指在寒冬中蹒跚，在5000点附近徘徊，投资者们却依旧满怀期待地巴望着。毕竟许许多多颗心还未从过去那数月一路扶摇直上的狂喜中冷却下来。尽管央行已进行了2007年内第六次加息，调控力度可谓空前，投资者们却依旧怀着美好的预期，坚守着“不抛弃不放弃”的誓言，期待着下一轮行情的到来。
　　在刚刚过去的一年里，股市经历了怎样的起伏跌宕!从年初的2800多点起步，一路攀升至4000多点，5月30日，虽然受到证监会上调印花税率的打压暂时回落，下跌281点，然而，仅数周之后，又开始高歌猛进，牛气冲天，8月23日突破5000点，10月15日突破6000点。全国人民都在喊：“股市太牛了!”
　　然而，至此，牛市的好运似乎结束了，之后的两个月，沪指开始跳水，11月12日击穿5000点心理关口，呈现出“银河落九天”的颓势。之后，虽然管理层不断出台严厉的调控措施，比如实施紧缩的货币政策、提高存款准备金率、加息等，沪指却显示出十足的韧劲儿和弹性，在5000点上下反复拉锯。这一切多少让人们感觉到有点戏剧性。
　　在新的一年里，牛市能否保持?能否借北京奥运会的东风再火一把?这是所有的投资者都在翘首以盼的。怎样看待当前中国股市的无常表现?毕竟是曾经经历了长达5年之久的低迷，中国股市在下一个5年、15年，乃至更长的时间，是一步步走向理性的繁荣?还是一不小心又来个重蹈覆辙，变成扶不起的阿斗?何去何从，所有的人都在拭目以待。……
　　“股市已经到了‘岔路口’。”许多投资者这样议论着。
　　日前，带着以上投资者普遍关心的问题，本刊记者专访了中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求教授。吴晓求强调，到2020年，中国资本市场将成为全世界规模最大、资产质量最好、流动性最好、交易最活跃的资本市场之一。
　　在2006年以前，中国资本市场并不是一个好的资本交易平台，其功能定位仅是为了满足国有企业融资解困，自然，它对国民经济的贡献也很有限，更难谈得上使投资者积累财富。而在2006年，由于实行了股权分置改革，实现了全流通，中国资本市场正在步入国际化的起点。
　　今年前10个月股市向好的因素主要有三：
　　第一，国家股权分置改革的全面完成，给了投资者一个很好的预期，它决定了在未来相当长的时期内股市将不断走好。可以断言，没有这项改革，就不会有资本市场今天的局面。通过这项改革，中国股市80％的问题得以解决。大股东挪用上市公司资金的局面将得以全面改善。通过不平等的关联交易慢慢转移上市公司资产的局面也将不存在。
　　第二，人民币升值。人民币升值将带来两方面积极的意义，其一，人民币升值使以人民币计价的资产也不断升值；其二，人民币升值带来了大量流动性的出现。
　　第三，股指期货的出现也拉动股市往上走，尤其是拉动大盘蓝筹股往上走。
　　另外，上市公司业绩的提高也是一个因素。在新的一年里，预计中国股市还会向好的方向发展，而且，一定会朝着我们的战略目标发展。
　　邓小平同志曾提出过未来20年经济发展的奋斗目标，而我们当前所实行的资本市场改革正是顺应了小平同志所提出的目标。我们的资本市场将成为全球三大资本市场之一。它将成为全世界规模最大、资产质量最好、流动性最好、交易最活跃的资本市场之一。这是我们在未来20年要实现的战略目标。
　　我们相信，这一战略目标的实现，将为建立现代金融体系打下坚实的基础，并为中国经济的稳定持续发展创造有利条件，继而为经济发展、改革开放以及人民生活水平提高创造安全稳定的环境。
　　另外，到2020年，我们还将把中国资本市场建成人民币资产的定价中心，使之具有人民币资产的定价权。
　　到那时，中国将成为世界金融中心。金融在经济发展当中发挥着极其重要的作用，其重要性不亚于科学技术。全球金融中心曾经从威尼斯漂移到阿姆斯特丹，到伦敦，再到纽约，而现在，显然，已漂移到亚太地区上空，漂移到中国上空。对于这一点，我们能够提出历史和现实的佐证。
　　为了实现使中国成为世界金融中心这一战略目标，我们应当做以下务实的工作：
　　首先，我们应当实现资本市场的战略转型，吸引更多的海外优质上市公司回归A股市场，并培育更多的国内优质企业在A股上市。在此基础上，我们定能吸引越来越多的国内外投资者投资A股，同时，越来越多的银行存款通过证券投资渠道转入资本市场。另外，我们还将培育出大批大盘蓝筹股企业。我们预测，如果我们能够培育出30到50家大型蓝筹股企业，我们将有能力实现以上的战略目标。另外，我们还将吸引更多的全球知名品牌企业投资A股市场。
　　其次，我们应当使国内资本市场更加开放，并扩大市场容量，使之能够容纳更多的上市公司，当然，也包括国外公司。我们应当改革上市公司的结构，并提升其投资价值。有人把中国的资本市场比作“青海湖”，地处内陆，远离海洋，也不与其他湖泊、河流相连接。事实上，很长时间以来，我国的资本市场是封闭的，与国际市场缺少联系，国际投资也很少。
　　为了实现国内资本市场与国际市场的对接，并继而成为国际市场的一部分，我们首先应当开辟一些渠道。比如QFII，使越来越多的国际资本投资中国资本市场，但QFII只是过渡性的，仅靠QFII还不能完成使国内资本市场与国际资本市场相融合的战略使命。
　　目前，中国股市正在逐步摆脱封闭的、完全受国家政策左右的所谓“政策市”的状态。事实上，中国的资本市场已经不再是“青海湖”，而已经变成“鄱阳湖”，它虽不能直接与海洋相连，却能通过其他水系，比如长江等，与太平洋相连。QFII就是连接二者的通道。但目前这个通道还没有充分开发，目前，QFII的额度仅为100亿美元，这个数字相对于整个股市的10万亿元市值而言，是很小的。
　　第三，我们要完善资本市场的制度环境和法律环境的建设，构建一个符合国际惯例的法律制度。我们要加强对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等违法行为的监管。其中，市场的透明度是至关重要的，它是比上市公司的业绩更为重要的。实际上，一个资本市场如果实现了信息的公开透明，所有的风险都是可以由投资者去把握的。同时，一些市场规则也须调整，包括购并的规则、交易的规则等等。
　　第四，人民币应当实现国际化。没有人民币的国际化，就不可能有中国资本市场的国际化，中国资本市场也就不可能成为全球最重要的资本市场之一。目前，人民币的国际化正在循序渐进地推进，相信人民币作为完全的可自由兑换货币的时代就会到来了，这是一个即将实现的战略目标。同时，随着中国经济的发展，人民币也会和美元、欧元一样，成为各国中央银行选择的三大储备货币之一。当然，这是和中国的经济实力、开放的水平、稳定的社会环境以及良好的信用环境和法制环境等等分不开的。
　　第五，我们的投资文化要随着资本市场的发展而不断更新。目前中国的金融文化还属于保守型的，比较强调储蓄，不愿意进行任何有风险的投资，而另一方面，又存在一种极端爱冒险的倾向。这两种倾向都有问题，前者表现为对资本市场完全回避，拒之千里，而后者则表现为极度投机。所以，我们要逐渐形成一种新的金融理念：使现有的存量财富通过有效组合的方式，比如企业债券、国债、基金、股票等等投入到资本市场当中去，使之不断增值。
　　以上五个方面的工作是实现我们的战略目标的重要条件。当我们的股票市场市值达到60万亿-80万亿元规模，债券市场达到40万亿元时，中国将成为一个中等发达的国家。这是中国走向现代化的必经之路。另外，市场化的现代金融体系在中国走向现代化的过程中起着重要的推动作用。
　　中国金融市场的快速推进有几个重要标志：
　　第一，市场规模会越来越大，市场化金融所占比重会不断提高。
　　第二，金融机构的多样化，除传统商业银行外，不断创新的金融机构也会不断出现。
　　第三，金融业务，金融工具的多样化。
　　在这样一个结构性的变化过程当中，随着金融市场化的不断推进，投资者的选择权也越来越大，并且，随着不断的量变，还将发生质变。比如，随着金融市场市值的不断扩大，投资渠道的增多，老百姓就会把钱从银行取出，通过投资基金进入资本市场当中去。在这个过程中，金融体系的结构就会发生变化：银行资金慢慢减少，用于贷款的资金也在减少，银行的利润结构也将相应发生变化，利差部分占整个利润的比重不断下降，相应地，银行的业务结构将不得不发生转型，将不断推出新的服务内容。比如帮助客户进行资产管理，尤其是资本市场的资产管理服务等等，其利润结构也不再是传统的单纯的存贷款利差，而是可以向客户收取资产管理的佣金等等。这就是资本市场发展对传统的金融结构带来的深刻的变革，继而推动庞大的资本市场的改革。