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今年5月下旬以来，我国国债利率大幅上升，年底继续呈现加速上升的态势，各期限利率屡创新高。流行的观点认为，国债利率持续上升的原因包括通胀率上行、利率市场化、央行加强同业业务监管、商业银行资产配置调整等因素。本文认为，外部经济环境的变化对国内利率也产生了重要影响，从开放经济视角来看，国际利率水平提高和人民币升值预期逆转是导致国内利率水平抬升的重要原因。