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许多年后，当我们回首往事，一定会为今日中国的畸形资产价格感到不可思议，进而痛心疾首。不客气地说，这是种种失当之举交错并发的恶果，虽然看上去它总是完美得服从了历史的无奈。
无论是出口还是进口，绝大部分都是“人为刀俎，我为鱼肉”。中国丝绸出口占世界的70%以上，微波炉等家电产品占有一半以上的全球产量，铁矿石进口占世界的46%，却没有任何定价权。中国制造出口产品的定价权在沃尔玛、家乐福手里。现在如果我问你，身边还有多少消费品属于中国自主定价，你才会感到匪夷所思。
如果说石油、铁矿石、铜这些属于资源品，主产区为外国控制，没有定价权这是可以理解的，但是储备约占世界60%，产量为全球95%，中国稀土同样落得“贱卖如泥”，这又是为何？另一些内需内产型行业，比如大豆、水泥、食用油的定价权又出人意料的丢到了何处？
甚至A股能荒唐到一年之间从全球最牛股跌到全球最熊股市，到现在还魂不守舍，救而不得。迄今为止，笔者想不出任何政策高明到能够逆转A股，因为定价权短期内不在我们手上。
谁在定价中国？
在传统的上、中、下游三元方程式中，经济学的基本模型便是，上下游最具有定价权，因为分别占据供给和需求的最终端，中游制造业始终处于紧缺与过剩的频繁波动中，背腹受敌。我们正是两头在外的世界第一加工厂。
这个产业链上具有世界定价权的究竟有几家公司？真是屈指可数：上游的攀钢钢钒、贵州茅台、五粮液、云南白药；制造业中全球最大的色织布生产商鲁泰A、世界集装箱起重机龙头的振华港机、世界最大的干货集装箱制造商中集集团。
很可惜，锡、钨、锑、稀土称为中国的四大战略资源，属为数不多的中国具有定价能力的战略资源，但由于开发散乱，实质上在世界上仍然未取得中国定价权。中国钢铁业、丝绸纺织等行业的集中度都存在着严重分散，严重削弱了议价权。这成为我们借着央企整合，看好包钢稀土、湖南有色、锡业股份、宝钢股份等龙头公司的理由，但反过来，谁说这不是重复建设，地方恶性竞争的恶果？
在中国，很多定价权收归发改委。如水、电、煤气、油、交通、医药、化肥等等，价格管制意在堵截通胀。但亏欠的市场淘汰机制，这保护了多少落后产能与劳动生产率，造成了多少优质企业谈判的被动。而这仅仅是问题的一半，因为上述行业的业绩被严重拖累，意味着股市的半壁江山僵止，而地产银行人为膨胀，整个资产价格都被扭曲，所以理顺价格机制势在必行。
但以这些要素来解释今日已不再合适，因为我们无法解释此轮通胀如此巨大的输入动能。因为实际上世界的石油和粮食供给并未出现大紧缺，为什么短短两年时间两三倍的翻番？
定价权谜团后的三重阴谋
因为世界出现了定价权第三方，那就是资本。耸人听闻的金融剥削已经发生了，而我们仍然不得要领。我们先看看，为什么国内粮食价格会涨？
据统计，作为原产国的中国，去年大豆净进口量达3036万吨，是1996年的10倍，依存度已经达到70%之多。奇怪的是，甚至在产能明显过剩的2005年、2006年，进口量都在大量攀升。这是什么原因？
因为，2004年以后，四大国际粮商(ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚)大举进入中国，控制了全国66%的大型油脂企业，控制产能达85%。打压中国种植，暗度“洋大豆”，这与当年美国垄断印度胡椒业如出一辙。产业资本就是这样轻易的剥走中国企业的定价权。
不要以为这是个案。不要以为啤酒价格上涨仅是因为粮食价格上涨，因为AB和SAB两家美国啤酒在中国已经形成重要话事权。AB持股企业包括百威、青岛、哈啤和金星，SAB持有华润啤酒总公司49%的股份，势力范围横跨中国。再看涨得沸沸扬扬的食用油。中国的植物油产业，从种植，原料购销，炼制，产品销售，已经部分掌控在外国跨国食用油寡头ADM的手中。它和新加坡著名的丰益集团共同投资组建的益海(中国)集团参股鲁花等多家粮企，工厂遍布全国。该集团又全面进军小麦、稻谷、棉籽、芝麻、大豆浓缩蛋白等粮油精深加工项目，同时又先后投资控股和参股铁路物流、收储基地、船务、船代等辅助公司，姿态却相当低调。在水泥行业，我们也见识了拉法基在全国并购的魄力；在家电行业，SEB集团强购苏泊尔；再想想高盛和德意志银行到中国养猪事件。
这就是第一层阴谋，产业链阴谋。嗜血的国际资本，试图透过2002年颁布的《外商投资产业指导目录》，控制中国产业资本，直接控制定价权。现在我们很难去评价开放粮食生产的功过。笔者认为，未来的农业、资源型、渠道型的区域龙头，都将迎来外资兼并的机遇和挑战。
而他们是如何取得中国产业的控制权？熟悉期货的人，应该记得2004年前后发生的大豆期货大战，史称“大豆地震”。在此次决战中，国内山东、辽宁、黑龙江等地豆企遭受以四大粮商为主的国际资金疯狂打压，由此陷入全面亏损和破产。大豆危机以后，以四大粮商国内大豆压榨市场一路攻城略地，就此称王。
这就是第二层阴谋，外资拥有足够强大的商品定价中心。为什么石油供给略有结余，并不很紧张，石油价格却严重脱离基本面8年间翻了15倍？因为在石油的期货现场当中，金融套利的因素的溢价因素，可以达到60%到70%。也就是金融资本的力量。
当前国际大宗商品的买卖大多以期货价格为基准，国际竞争已经从传统制造业领域转化为金融衍生品领域的竞争。谁成为世界定价中心，掌握大宗商品、金融资产的定价权。当前已经形成了以CBOT(芝加哥期货交易所)农产品、LME(伦敦金属交易所)有色金属和NYMEX(纽约商业交易所)能源为主的几大世界商品定价中心。迄今为止，中国还没有形成任何一个定价中心。不管怎样，中国必须首先形成亚洲的期货中心，否则不具备任何制衡能力。
现货定价尚如此，资本市场本身的定价失落有过之而无不及。那便是优质蓝筹和科技企业赴外上市。当初以股权换资本，如今，中国股市完全无法摆脱国际资本的估值体系，美股咳嗽，A股就要吃猛药。这就是为什么A股的节奏总是被外资踩准，而我们也开发出傻瓜式的盯港股、盯DFII的投资方法。金融资本在当今的资产定价中，足可以假乱真，混淆是非。其之所以如此凌厉，因为他们掌握着世界货币。
终极动力：货币战争
上世纪60年代以后，已经没有哪个新兴国家能够逃脱历史的捉弄，因为发达经济体开始了史无前例的跨国大分工，实际上就是把原本割裂开来的世界在上下游产业链中进行填空。与之对应的是，金融资本成倍的激增到实体资本的3.2倍之多，也没有哪个发展中国家货币成为过世界货币，这是全球定价权转移的根本原因。
但是为什么在长达半个世纪的历史中，最近才发生了人类历史上最大的石油浩劫甚至是经济泡沫？因为上述两者造成了第三个原因，那便是布雷顿扥林体系的崩溃和弱势美元的形成。产业清空和金融发达形成了负债型的美元，那么基准货币的崩溃就是注定的，谁愿意相信整日借债贬值的美元资产？但是世界上仍然无法形成更好的替代货币，所以美元，仍然是最重要的结算货币。
在本世纪之前，美元始终保持着优雅的姿态，但是格林斯潘的泡沫货币政策将美元推入了不可逆转的贬值深渊。庞大的美元资产在世界各地乱窜，他们隐含的已经不仅仅是流动性过剩这么简单，市场已无硬货币的慌乱。由此掀起一股全球始料未及的经济危机，中国的整个资本价格无论是上游资源、农产品，下游消费品，均是由此而起。中国在仅仅具备日本七十年代产业结构的基础上，便超前发生了相当于八十年代当量的经济风险(包括大量舆论)，正在于美元的加速度贬值超越了发展中经济体所能吸纳的极限。
整个世界危机，虽不是美元所愿，却俨然是美元一手营造，其中不乏美国超级金融精英群体掠夺发展中国家财富原始初衷，直到现在美联储也无丝毫悔改之意，放任通胀击溃全球脆弱经济的风险于不顾。这便是资产定价权的终极阴谋，货币阴谋。
但辩证法最终证明是有效的，杠杆既可以一本万利，也可以万劫不复。笔者认为，次贷危机很可能是美元交出货币主导权的过渡期。也许过一段时间，世无美元。正如叶檀所言，今后世界货币既不是美元、也不是欧元、日元，在找不到基准货币的情况下，市场转而使用能源货币、粮食货币，因此资源品和大宗货物市场的泡沫将长期存在。
那么人民币有可能趁机成为世界货币吗？要掌握定价权，根本的出路的确是人民币国际化，建立以人民币计价交易的完整资本市场，包括覆盖重要资源品的上游期货市场和金融衍生品。这显然也是条险峻的路，因为人民币自由化和金融市场开放的前提是国内经济的免疫能力必须足够强大。在内需足够强大之前不可能产生强大的人民币，在此基础上才可能诞生独立定价权的中国资产和资本市场。
所以无论如何，我们该看好、保护好、调整好我们的农业、资源行业、金融行业、渠道行业，这是中国安生立命之所在。但愿我们得到要领。
无论是出口还是进口，绝大部分都是“人为刀俎，我为鱼肉”。中国丝绸出口占世界的70%以上，微波炉等家电产品占有一半以上的全球产量，铁矿石进口占世界的46%，却没有任何定价权。中国制造出口产品的定价权在沃尔玛、家乐福手里。现在如果我问你，身边还有多少消费品属于中国自主定价，你才会感到匪夷所思。
如果说石油、铁矿石、铜这些属于资源品，主产区为外国控制，没有定价权这是可以理解的，但是储备约占世界60%，产量为全球95%，中国稀土同样落得“贱卖如泥”，这又是为何？另一些内需内产型行业，比如大豆、水泥、食用油的定价权又出人意料的丢到了何处？
甚至A股能荒唐到一年之间从全球最牛股跌到全球最熊股市，到现在还魂不守舍，救而不得。迄今为止，笔者想不出任何政策高明到能够逆转A股，因为定价权短期内不在我们手上。
谁在定价中国？
在传统的上、中、下游三元方程式中，经济学的基本模型便是，上下游最具有定价权，因为分别占据供给和需求的最终端，中游制造业始终处于紧缺与过剩的频繁波动中，背腹受敌。我们正是两头在外的世界第一加工厂。
这个产业链上具有世界定价权的究竟有几家公司？真是屈指可数：上游的攀钢钢钒、贵州茅台、五粮液、云南白药；制造业中全球最大的色织布生产商鲁泰A、世界集装箱起重机龙头的振华港机、世界最大的干货集装箱制造商中集集团。
很可惜，锡、钨、锑、稀土称为中国的四大战略资源，属为数不多的中国具有定价能力的战略资源，但由于开发散乱，实质上在世界上仍然未取得中国定价权。中国钢铁业、丝绸纺织等行业的集中度都存在着严重分散，严重削弱了议价权。这成为我们借着央企整合，看好包钢稀土、湖南有色、锡业股份、宝钢股份等龙头公司的理由，但反过来，谁说这不是重复建设，地方恶性竞争的恶果？
在中国，很多定价权收归发改委。如水、电、煤气、油、交通、医药、化肥等等，价格管制意在堵截通胀。但亏欠的市场淘汰机制，这保护了多少落后产能与劳动生产率，造成了多少优质企业谈判的被动。而这仅仅是问题的一半，因为上述行业的业绩被严重拖累，意味着股市的半壁江山僵止，而地产银行人为膨胀，整个资产价格都被扭曲，所以理顺价格机制势在必行。
但以这些要素来解释今日已不再合适，因为我们无法解释此轮通胀如此巨大的输入动能。因为实际上世界的石油和粮食供给并未出现大紧缺，为什么短短两年时间两三倍的翻番？
定价权谜团后的三重阴谋
因为世界出现了定价权第三方，那就是资本。耸人听闻的金融剥削已经发生了，而我们仍然不得要领。我们先看看，为什么国内粮食价格会涨？
据统计，作为原产国的中国，去年大豆净进口量达3036万吨，是1996年的10倍，依存度已经达到70%之多。奇怪的是，甚至在产能明显过剩的2005年、2006年，进口量都在大量攀升。这是什么原因？
因为，2004年以后，四大国际粮商(ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚)大举进入中国，控制了全国66%的大型油脂企业，控制产能达85%。打压中国种植，暗度“洋大豆”，这与当年美国垄断印度胡椒业如出一辙。产业资本就是这样轻易的剥走中国企业的定价权。
不要以为这是个案。不要以为啤酒价格上涨仅是因为粮食价格上涨，因为AB和SAB两家美国啤酒在中国已经形成重要话事权。AB持股企业包括百威、青岛、哈啤和金星，SAB持有华润啤酒总公司49%的股份，势力范围横跨中国。再看涨得沸沸扬扬的食用油。中国的植物油产业，从种植，原料购销，炼制，产品销售，已经部分掌控在外国跨国食用油寡头ADM的手中。它和新加坡著名的丰益集团共同投资组建的益海(中国)集团参股鲁花等多家粮企，工厂遍布全国。该集团又全面进军小麦、稻谷、棉籽、芝麻、大豆浓缩蛋白等粮油精深加工项目，同时又先后投资控股和参股铁路物流、收储基地、船务、船代等辅助公司，姿态却相当低调。在水泥行业，我们也见识了拉法基在全国并购的魄力；在家电行业，SEB集团强购苏泊尔；再想想高盛和德意志银行到中国养猪事件。
这就是第一层阴谋，产业链阴谋。嗜血的国际资本，试图透过2002年颁布的《外商投资产业指导目录》，控制中国产业资本，直接控制定价权。现在我们很难去评价开放粮食生产的功过。笔者认为，未来的农业、资源型、渠道型的区域龙头，都将迎来外资兼并的机遇和挑战。
而他们是如何取得中国产业的控制权？熟悉期货的人，应该记得2004年前后发生的大豆期货大战，史称“大豆地震”。在此次决战中，国内山东、辽宁、黑龙江等地豆企遭受以四大粮商为主的国际资金疯狂打压，由此陷入全面亏损和破产。大豆危机以后，以四大粮商国内大豆压榨市场一路攻城略地，就此称王。
这就是第二层阴谋，外资拥有足够强大的商品定价中心。为什么石油供给略有结余，并不很紧张，石油价格却严重脱离基本面8年间翻了15倍？因为在石油的期货现场当中，金融套利的因素的溢价因素，可以达到60%到70%。也就是金融资本的力量。
当前国际大宗商品的买卖大多以期货价格为基准，国际竞争已经从传统制造业领域转化为金融衍生品领域的竞争。谁成为世界定价中心，掌握大宗商品、金融资产的定价权。当前已经形成了以CBOT(芝加哥期货交易所)农产品、LME(伦敦金属交易所)有色金属和NYMEX(纽约商业交易所)能源为主的几大世界商品定价中心。迄今为止，中国还没有形成任何一个定价中心。不管怎样，中国必须首先形成亚洲的期货中心，否则不具备任何制衡能力。
现货定价尚如此，资本市场本身的定价失落有过之而无不及。那便是优质蓝筹和科技企业赴外上市。当初以股权换资本，如今，中国股市完全无法摆脱国际资本的估值体系，美股咳嗽，A股就要吃猛药。这就是为什么A股的节奏总是被外资踩准，而我们也开发出傻瓜式的盯港股、盯DFII的投资方法。金融资本在当今的资产定价中，足可以假乱真，混淆是非。其之所以如此凌厉，因为他们掌握着世界货币。
终极动力：货币战争
上世纪60年代以后，已经没有哪个新兴国家能够逃脱历史的捉弄，因为发达经济体开始了史无前例的跨国大分工，实际上就是把原本割裂开来的世界在上下游产业链中进行填空。与之对应的是，金融资本成倍的激增到实体资本的3.2倍之多，也没有哪个发展中国家货币成为过世界货币，这是全球定价权转移的根本原因。
但是为什么在长达半个世纪的历史中，最近才发生了人类历史上最大的石油浩劫甚至是经济泡沫？因为上述两者造成了第三个原因，那便是布雷顿扥林体系的崩溃和弱势美元的形成。产业清空和金融发达形成了负债型的美元，那么基准货币的崩溃就是注定的，谁愿意相信整日借债贬值的美元资产？但是世界上仍然无法形成更好的替代货币，所以美元，仍然是最重要的结算货币。
在本世纪之前，美元始终保持着优雅的姿态，但是格林斯潘的泡沫货币政策将美元推入了不可逆转的贬值深渊。庞大的美元资产在世界各地乱窜，他们隐含的已经不仅仅是流动性过剩这么简单，市场已无硬货币的慌乱。由此掀起一股全球始料未及的经济危机，中国的整个资本价格无论是上游资源、农产品，下游消费品，均是由此而起。中国在仅仅具备日本七十年代产业结构的基础上，便超前发生了相当于八十年代当量的经济风险(包括大量舆论)，正在于美元的加速度贬值超越了发展中经济体所能吸纳的极限。
整个世界危机，虽不是美元所愿，却俨然是美元一手营造，其中不乏美国超级金融精英群体掠夺发展中国家财富原始初衷，直到现在美联储也无丝毫悔改之意，放任通胀击溃全球脆弱经济的风险于不顾。这便是资产定价权的终极阴谋，货币阴谋。
但辩证法最终证明是有效的，杠杆既可以一本万利，也可以万劫不复。笔者认为，次贷危机很可能是美元交出货币主导权的过渡期。也许过一段时间，世无美元。正如叶檀所言，今后世界货币既不是美元、也不是欧元、日元，在找不到基准货币的情况下，市场转而使用能源货币、粮食货币，因此资源品和大宗货物市场的泡沫将长期存在。
那么人民币有可能趁机成为世界货币吗？要掌握定价权，根本的出路的确是人民币国际化，建立以人民币计价交易的完整资本市场，包括覆盖重要资源品的上游期货市场和金融衍生品。这显然也是条险峻的路，因为人民币自由化和金融市场开放的前提是国内经济的免疫能力必须足够强大。在内需足够强大之前不可能产生强大的人民币，在此基础上才可能诞生独立定价权的中国资产和资本市场。
所以无论如何，我们该看好、保护好、调整好我们的农业、资源行业、金融行业、渠道行业，这是中国安生立命之所在。但愿我们得到要领。