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摘 要：本文将使用历史研究法及数据分析法建立数据测量体系，尝试证明“金融国际化”对“货币国际化”有积极的正向影响的观点。通过对资本主义国家崛起模式的研究，文中也对两者的影响途径进行了探索，试图总结出金融国际化对与货币国际化的影响方式，同时尝试论证货币国际化、金融国际化两者在处于不同阶段时的相互变化关系。
关键词：金融国际化；货币国际化；历史研究法；数据分析法；主成分分析
一、选题意义
本文将验证金融国际化对货币国际化有促进作用的预期目标，将填补对于金融国际化对货币国际化关系分析的空白，以历史和经验数据为基础，从理论上讲述金融国际化的地位、意义及重要性，从而为中国的金融国际化和人民币国际化进程提供理论依据。
从既往研究来看，学术界在金融国际化和货币国际化关系上多数认为货币国际化将推动金融国际化发展，金融国际化对于货币国际化的作用缺乏比较有利的实际数据支撑。
从研究方法来看，目前，要想对包括中国在内的各国的金融国际化水平进行量化测量，国内该领域相关的研究方法一般倾向于有两大类。一类是运用“法规描述指标法”，以政策的角度来研究资本管制的严格与否，另一类是运用“经济指标法”，判断资本流动的大小，以此判断自由水平。这两项同样在本文中被用于作为金融开放水平的度量。
二、国际化与货币国际化的测量
（一）选取目标原因
本文选取英国和美国作为研究测量数据的目标。英国和美国最为老牌资本主义国家，他们的经验和数据同时也是最丰富的，值得我们借鉴研究。同时，英国与美国在经济实力异军突起的初期采取的模式如出一辙。两国均属于用霸权推进经济实力进步的典范：从经济上看，英美两国都是由工业革命、技术革命开始，在革命中率先提高技术与私人生产率，从而获得资本原始积累，并通过殖民和与殖民地间的顺差贸易获得国际经济地位；从政治上看，英美两国都是通过战争奠定了自己的国际地位。因而将这两个国家放在一起对比研究是相对合适的。
三、金融国际化与货币国际化的定义
在本文中，“货币国际化”指一种过程和状态，即货币可以在境外进行通货流通的能力和国际广泛认可的水平。本文中选取了货币地位、货币体系、货币稳定程度等几个比较明显和浅显的指标来进行描。 “金融国际化”同样是一种状态和能力，即一个国家的货币可以在境外参与跨国金融活动的状态和能力。综合前人的研究成果，本文在此认为“金融国际化”有五个主要影响因素。基于这5个维度，本文对每一门类下分别设计相应的评价指标，以期比较全面地度量金融国际化水平。具体体系如下：一级指标为：1、货币国际化2、金融市场国际化3、金融机构国际化4、金融监管国际化5、资本流动国际化；二级指标为：1.1世界政治地位1.2中央银行实力1.3货币体系稳定1.4世界经济地位；2.1市场准入政策2.2金融市场体系；3.1海外机构；4.1加入相关监管组织4.2金融监管法律体系；5.1顺差跨国资本流动
四、金融國际化与货币国际化的测量体系
（一）赋值标准与测量方法
本文尝试运用法规描述指标法，对英国、美国的金融国际化从初期开始至今的金融国际化水平予以测度。本文梳理和借鉴了诸多金融和货币国际化的权威专著，重点整理了证券期货市场及外汇市场的开放进程，并系统地梳理出金融国际化起始后的重大事件。梳理出来的年表用以作为本文大事表的数据来源。有关两国投资机构数量、海外投资等需要数据的部分则考虑使用数据分析法，将数据按数值大小排列，分区间赋值，将数据简化为不同数量级，从而进行计算。两国1970年后的金融国际化水平和1987年后的货币国际化这两部分数据将参考已披露数据（注1）不在本文中另行计算。考虑到“货币国际化”在计算中的内嵌性，计算中将限制权限。在得到最终数据后验算它的贡献率，发现“货币国际化”在整体数据中贡献率确实小于20%，不会主导整体数据趋势。
赋值方式中，本文以起始测量年份作为坐标原点，将赋值区间设定为（-1，1）。其次，各类不同的历史事件的影响并不尽相同，因此，本文将影响能力设置为两个等级：一般性影响和重要影响，分别对应赋值为0.5和1。若当年发生与金融国际化进程相违背的事件，对其予以负值。赋值时，允许在同一维度下，同样的统计时间阶段中，发生的事件合并计分。
（二）数据整理
遵循前文的赋值方法，得到5个维度下，所有二级指标的原始得分矩阵，然后使用主成分分析法来对多元变量降维，简化数据。本文采用SPSS20统计软件进行计算，分析后提取特征根大于1的成分进行继续计算，并将最终的计算值作为1840-1970年英美两国的金融国际化水平的综合得分。
根据5大维度提取出的数据，我们得到了美国、英国金融国际化水平的综合得分。运用公式：
金融国际化总综合指数=（FaΔ）^0.5*Fn方差贡献率
计算出本文目标中可以综合描述货币国际化和金融国际化水平的指数。其中Fn表示提取第n项的主成分，Δ则表示第n项成分的特征根。这一指数描述了美国和英国在时间序列上的变化，可以用于对两国各自测评时间段里的纵向比较，不具有横向数据上的可比性。
通过对英国的金融国际化纵坐标轴左平移1单位，美国的金融国际化纵坐标轴左平移5个单位后，使用对数公式将数据绘制为图表，以期更直观地研究两者的关系。经过计算后，得出了移轴后金融国际化对货币国际化的函数关系。
金融国际化对于货币国际化的总体趋势是正向的，函数的斜率一直保持正值，函数呈显著上升趋势。虽然两国在金融国际化达到中等水平（40）左右时均出现了不同程度的扭曲，即存在正向趋势也存在负向趋势，而在高等水平（60）时出现了消极趋势，但是从金融国际化的起点至中点（30）前，标准的对数函数可以完美的描述金融国际化对于货币国际化的作用，斜率由高至低，即在初期对货币国际化有巨大的推动作用，而后逐渐降低至全面开放水平开发时期。由此我们可以认为，金融国际化在进程初期以及高水平的完成金融开放前是货币国际化的显著增函数，在定义域内单调递增，并且这组数据在移轴后可以用对数关系来预测计算。关于完全开放后的反向趋势，猜测英美两国达到金融国际化顶峰式分别遇到了金本位崩溃、战争、新兴经济体崛起等外界经济因素影响，使得两国的金融国际化无法进一步发展。同时，在完全开放后国内经济与国际经济形势的纠葛比较深远，会导致本国经济更加敏感，易于受国际经济牵连。但是在一定程度而言，我们可以这样认为，金融国际化在开放的初期到中期，完全可以说是能显著促进货币国际化的发展，这印证了本文的观点。
五、结论与启示
通过对英国、美国这两个金融崛起模式相同的资本大国进行测定与分析，可以验证进程初期及中期金融国际化对货币国际化有积极的推动作用。如今中国面临着许多的机遇与挑战，人民币吸取英美两国的崛起经验与教训，将可以更扎实地走好货币国际化、金融国际化的道路。本文在此对人民币的海外发展做出以下分析与建议：
1、在国家与经济体对外开放的初期以及中期，金融国际化水平的提升可以为人民币国际化提供非常优质的推进力，因此我们需要重视金融国际化水平的发展，这就要求我们建立健康良好的宏观经济环境，完善市场经济与现代企业制度，扩大中国在海外市场的经济利益，提高人民币在国际市场的影响力。
2、在经济对外发展的中后期，更应时刻注意世界经济形势的变化以及政治环境的变化，兼收并蓄。同时，我们也要加强自主创新，积极发展“一带一路”战略，使人民币的流通有更多的选择空间。亚洲投资银行、众多国有商业银行和基金会也要积极做好准备，随时准备迎接挑战，巩固维护人民币的国际地位。
参考文献：
[1]查尔斯·P·金德尔伯格.西欧金融史[M].北京：中国金融出版社，2007.
[2]斯坦利·L·恩格尔曼.剑桥美国经济史：20世纪.第三卷[M].北京：中国人民大学出版社，2008.
[3]Quinn Dennis P.The correlates of change in international financial regulation[J].American political science review ，1997.
注释：
1、未计算的数据来自IMF Annual Report（1987-2010）、IMF数据库COFER、国际清算银行BIS、Chinn-Ito金融开放指数.
作者简介：
王沁欣（1996-），女，汉族，本科，北京师范大学，研究方向：金融国际化与货币国际化。
关键词：金融国际化；货币国际化；历史研究法；数据分析法；主成分分析
一、选题意义
本文将验证金融国际化对货币国际化有促进作用的预期目标，将填补对于金融国际化对货币国际化关系分析的空白，以历史和经验数据为基础，从理论上讲述金融国际化的地位、意义及重要性，从而为中国的金融国际化和人民币国际化进程提供理论依据。
从既往研究来看，学术界在金融国际化和货币国际化关系上多数认为货币国际化将推动金融国际化发展，金融国际化对于货币国际化的作用缺乏比较有利的实际数据支撑。
从研究方法来看，目前，要想对包括中国在内的各国的金融国际化水平进行量化测量，国内该领域相关的研究方法一般倾向于有两大类。一类是运用“法规描述指标法”，以政策的角度来研究资本管制的严格与否，另一类是运用“经济指标法”，判断资本流动的大小，以此判断自由水平。这两项同样在本文中被用于作为金融开放水平的度量。
二、国际化与货币国际化的测量
（一）选取目标原因
本文选取英国和美国作为研究测量数据的目标。英国和美国最为老牌资本主义国家，他们的经验和数据同时也是最丰富的，值得我们借鉴研究。同时，英国与美国在经济实力异军突起的初期采取的模式如出一辙。两国均属于用霸权推进经济实力进步的典范：从经济上看，英美两国都是由工业革命、技术革命开始，在革命中率先提高技术与私人生产率，从而获得资本原始积累，并通过殖民和与殖民地间的顺差贸易获得国际经济地位；从政治上看，英美两国都是通过战争奠定了自己的国际地位。因而将这两个国家放在一起对比研究是相对合适的。
三、金融国际化与货币国际化的定义
在本文中，“货币国际化”指一种过程和状态，即货币可以在境外进行通货流通的能力和国际广泛认可的水平。本文中选取了货币地位、货币体系、货币稳定程度等几个比较明显和浅显的指标来进行描。 “金融国际化”同样是一种状态和能力，即一个国家的货币可以在境外参与跨国金融活动的状态和能力。综合前人的研究成果，本文在此认为“金融国际化”有五个主要影响因素。基于这5个维度，本文对每一门类下分别设计相应的评价指标，以期比较全面地度量金融国际化水平。具体体系如下：一级指标为：1、货币国际化2、金融市场国际化3、金融机构国际化4、金融监管国际化5、资本流动国际化；二级指标为：1.1世界政治地位1.2中央银行实力1.3货币体系稳定1.4世界经济地位；2.1市场准入政策2.2金融市场体系；3.1海外机构；4.1加入相关监管组织4.2金融监管法律体系；5.1顺差跨国资本流动
四、金融國际化与货币国际化的测量体系
（一）赋值标准与测量方法
本文尝试运用法规描述指标法，对英国、美国的金融国际化从初期开始至今的金融国际化水平予以测度。本文梳理和借鉴了诸多金融和货币国际化的权威专著，重点整理了证券期货市场及外汇市场的开放进程，并系统地梳理出金融国际化起始后的重大事件。梳理出来的年表用以作为本文大事表的数据来源。有关两国投资机构数量、海外投资等需要数据的部分则考虑使用数据分析法，将数据按数值大小排列，分区间赋值，将数据简化为不同数量级，从而进行计算。两国1970年后的金融国际化水平和1987年后的货币国际化这两部分数据将参考已披露数据（注1）不在本文中另行计算。考虑到“货币国际化”在计算中的内嵌性，计算中将限制权限。在得到最终数据后验算它的贡献率，发现“货币国际化”在整体数据中贡献率确实小于20%，不会主导整体数据趋势。
赋值方式中，本文以起始测量年份作为坐标原点，将赋值区间设定为（-1，1）。其次，各类不同的历史事件的影响并不尽相同，因此，本文将影响能力设置为两个等级：一般性影响和重要影响，分别对应赋值为0.5和1。若当年发生与金融国际化进程相违背的事件，对其予以负值。赋值时，允许在同一维度下，同样的统计时间阶段中，发生的事件合并计分。
（二）数据整理
遵循前文的赋值方法，得到5个维度下，所有二级指标的原始得分矩阵，然后使用主成分分析法来对多元变量降维，简化数据。本文采用SPSS20统计软件进行计算，分析后提取特征根大于1的成分进行继续计算，并将最终的计算值作为1840-1970年英美两国的金融国际化水平的综合得分。
根据5大维度提取出的数据，我们得到了美国、英国金融国际化水平的综合得分。运用公式：
金融国际化总综合指数=（FaΔ）^0.5*Fn方差贡献率
计算出本文目标中可以综合描述货币国际化和金融国际化水平的指数。其中Fn表示提取第n项的主成分，Δ则表示第n项成分的特征根。这一指数描述了美国和英国在时间序列上的变化，可以用于对两国各自测评时间段里的纵向比较，不具有横向数据上的可比性。
通过对英国的金融国际化纵坐标轴左平移1单位，美国的金融国际化纵坐标轴左平移5个单位后，使用对数公式将数据绘制为图表，以期更直观地研究两者的关系。经过计算后，得出了移轴后金融国际化对货币国际化的函数关系。
金融国际化对于货币国际化的总体趋势是正向的，函数的斜率一直保持正值，函数呈显著上升趋势。虽然两国在金融国际化达到中等水平（40）左右时均出现了不同程度的扭曲，即存在正向趋势也存在负向趋势，而在高等水平（60）时出现了消极趋势，但是从金融国际化的起点至中点（30）前，标准的对数函数可以完美的描述金融国际化对于货币国际化的作用，斜率由高至低，即在初期对货币国际化有巨大的推动作用，而后逐渐降低至全面开放水平开发时期。由此我们可以认为，金融国际化在进程初期以及高水平的完成金融开放前是货币国际化的显著增函数，在定义域内单调递增，并且这组数据在移轴后可以用对数关系来预测计算。关于完全开放后的反向趋势，猜测英美两国达到金融国际化顶峰式分别遇到了金本位崩溃、战争、新兴经济体崛起等外界经济因素影响，使得两国的金融国际化无法进一步发展。同时，在完全开放后国内经济与国际经济形势的纠葛比较深远，会导致本国经济更加敏感，易于受国际经济牵连。但是在一定程度而言，我们可以这样认为，金融国际化在开放的初期到中期，完全可以说是能显著促进货币国际化的发展，这印证了本文的观点。
五、结论与启示
通过对英国、美国这两个金融崛起模式相同的资本大国进行测定与分析，可以验证进程初期及中期金融国际化对货币国际化有积极的推动作用。如今中国面临着许多的机遇与挑战，人民币吸取英美两国的崛起经验与教训，将可以更扎实地走好货币国际化、金融国际化的道路。本文在此对人民币的海外发展做出以下分析与建议：
1、在国家与经济体对外开放的初期以及中期，金融国际化水平的提升可以为人民币国际化提供非常优质的推进力，因此我们需要重视金融国际化水平的发展，这就要求我们建立健康良好的宏观经济环境，完善市场经济与现代企业制度，扩大中国在海外市场的经济利益，提高人民币在国际市场的影响力。
2、在经济对外发展的中后期，更应时刻注意世界经济形势的变化以及政治环境的变化，兼收并蓄。同时，我们也要加强自主创新，积极发展“一带一路”战略，使人民币的流通有更多的选择空间。亚洲投资银行、众多国有商业银行和基金会也要积极做好准备，随时准备迎接挑战，巩固维护人民币的国际地位。
参考文献：
[1]查尔斯·P·金德尔伯格.西欧金融史[M].北京：中国金融出版社，2007.
[2]斯坦利·L·恩格尔曼.剑桥美国经济史：20世纪.第三卷[M].北京：中国人民大学出版社，2008.
[3]Quinn Dennis P.The correlates of change in international financial regulation[J].American political science review ，1997.
注释：
1、未计算的数据来自IMF Annual Report（1987-2010）、IMF数据库COFER、国际清算银行BIS、Chinn-Ito金融开放指数.
作者简介：
王沁欣（1996-），女，汉族，本科，北京师范大学，研究方向：金融国际化与货币国际化。