20世纪90年代以来,中国的风险投资发展较快,但其在促进技术创新方面发挥的作用有待考察。本文利用1994-2008年中国风险投资额、R&D研发经费支出和专利申请量作为指标建立实证模型,通过二元线性回归分析发现:风险投资对技术创新的作用系数为负,并没有像国外那样有明显的推动作用,而R&D研发经费支出对技术创新的作用显著,研究期间国内技术创新大部分是由R&D投入产生。最后,本文针对这一实证结果进行分析,得出制约中国风险投资发展的主要原因在于:中国风险投资发展速度过快,投资额变动很大;中国风险投资处于发展初期,对被投企业的帮助有限;中国风险投资行业本身不够成熟,对高新技术企业提供的支持远小于发达国家;中国风险投资创新主体的高新技术企业所面临的创新环境不够成熟。因此,提出进一步健全中国风险投资环境和建立风险投资机制等建议。