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5月13日，德国总理默克尔所属的基督教民主联盟在北莱茵-威斯特法伦州（下称北威州）议会地方选举中大败，输给了老对手德国社会民主党。这可能是一场影响深远的失利，因为在德国联邦议会大选中，北威州的选票约占全德16州总选票数四分之一。
俯瞰欧洲，德国基督教民主联盟失去北威州也是继法国总统大选、希腊议会选举后，短短一个月内，坚持财政紧缩政策的欧洲政党遭遇的第三次挫败。5月12日，西班牙民众也再次走上街头，举行“愤怒大游行”，抗议政府的紧缩政策，表达对生活水平每况愈下的不满。
政治不稳定的阴影让平静了数月的欧元区债务危机再度恶化。西班牙和意大利十年期国债收益率分别上涨到6.22％和5.75％，创历史新高；5月16日，欧元兑美元汇率盘中一度跌至1.27的新低；希腊政府难产则拖累着全球股市全面下滑。
对欧元区始终持悲观态度的纽约大学经济学教授、“末日博士”鲁比尼形容说，欧元区的灾难就像是一起“慢速的火车车祸”。他预言希腊在明年到来前就会退出欧元区。花旗银行近日发布的一份报告也表示，希腊在未来18个月内退出欧元区的可能性高达75％。诺贝尔经济学奖得主、美国普林斯顿大学教授克鲁格曼甚至认为，希腊下个月就会退出欧元区，届时惊恐的存款人可能会将大量资金从西班牙和意大利的银行中提取出来，转存德国的银行。
深知政治动荡可能让希腊坠入经济深渊的希腊总统帕普利亚斯于5月13日起连续召集在5月6日选举中获得多数席位的前三大政党领袖，谋求组建联合政府。但第二大党左翼激进联盟党党魁齐普拉斯（Alexis Tsipras）坚拒这一联合政府设想，并声称不会支持欧元区拟定的紧缩方案。
伦敦独立研究机构Variant Perception合伙人西蒙·怀特（Simon White）对《财经》记者表示，希腊选举结果传递出的信息就是——民众痛恨紧缩政策。他说，只要紧缩政策继续，希腊选民就会继续投票反对秉持这一政策的政党，或者以游行示威等方式对抗。
这不仅仅是所谓希腊人“好逸恶劳”的结果。英格兰银行前金融稳定问题特别顾问菲利普·布斯（Philip Booth）指出，欧元区的紧缩计划带来了政府对市场极其严厉的监管和高税率，这间接侵蚀了许多国家的发展和就业，经济形同瘫痪。
发展问题，也是法国新总统奥朗德反对欧盟财政契约的重要理由。5月15日，奥朗德上任伊始就出访德国，与默克尔沟通两国在欧债危机上的立场。奥朗德选前一直呼吁修改财政契约，这一立场现在虽有所软化，但他仍坚持欧盟必须提出经济增长方案。而后者很可能意味着刺激计划，这与契约鼓吹的紧缩政策背道而驰。
希腊去留
2009年底债务危机爆发以来，希腊政府一再紧缩福利开支，并削减政府赤字。但希腊政府的资产负债表短期内仍难有改观，而希腊经济更是持续五年衰退，近五分之一的人找不到工作。经济困境也带来了很多社会问题，希腊自杀率直线上升。据其卫生部统计，2010年上半年希腊自杀率同比上升了40％。
雅典大学经济学教授弗拉法克斯（Yanis Varoufakis）在接受《财经》记者采访时表示，希腊人在2010年5月接受欧盟紧缩方案时，做好了为国家长远利益“服下这剂苦药”的准备。但这剂苦药后来变成了毒药，财政紧缩不仅让希腊人现在感到沮丧，更失去了对未来的希望。因此，选民会在5月的选举中“投下反对毒药的一票”。
矛盾的是，投票反对紧缩方案的希腊民众或许真心认为那是毒药，但他们仍然喜欢使用欧元。希腊研究机构Kappa Research为该国报纸To Vima所做的民调显示，78％的希腊民众仍希望继续留在欧元区；然而，只有不到40％的选民选择支持欧盟紧缩方案的中右翼新民主党和中左翼泛希腊社会运动党，却有25.5％的选民投票支持左翼激进联盟党。后者还很有可能在6月17日第二轮大选中成为议会第一大党。
有趣的是，即便左翼激进联盟党也认为希腊应留在欧元区。该党的逻辑是，希腊有能力拒绝欧元区的贷款，但欧元区将无法承受希腊破产后引发的连锁反应，因此为了避免整个欧洲陷入萧条，其他国家不敢扣住对希腊的财政援助。
“朔伊布勒（德国财长）只是一个在广播中假装无惧的牛仔，谎称欧元区失去希腊后还会是安全的，但其实他们根本不可能驱逐我们。”左翼激进联盟党欧洲政策发言人布鲁诺思（Yiannis Bournos）说。他还表示，如果欧元区不再提供贷款，希腊仍有能力负担公务员薪水和社会福利支出，而且希腊还可以从中国、俄罗斯、中东国家寻求替代性贷款。
不过，现实没有布鲁诺思们想象的那么简单。希腊副总理、出身泛希腊社会运动党的塞奥佐罗斯·潘加洛斯表示，“极左派的说法让选民以为德国只是在虚张声势; 但事实是, 我们到6月份就没钱了，我们将陷入失控的破产，国家将无法发放工资和养老金。”
就在希腊人内心矛盾重重的同时，欧洲经济界和政治界对希腊问题的回应也存在着矛盾。
希腊极左派眼中“虚张声势”的欧元区财长和央行行长不仅对希腊政府的难产感到无奈，也对希腊渐渐失去了耐心。瑞典央行副行长杰森（Per Jansson）日前表示，欧洲各国央行已开始讨论希腊脱离欧元区的可能性，以及如何应对其退出的余波问题。欧盟经济货币事务专员瑞恩（Olli Rehn）也表示，欧洲比两年前“更能有力地抵御”希腊退出的冲击，并警告希腊不要妄想以退出相威胁。欧债危机爆发伊始，多数经济学家曾彻底拒绝希腊退出欧元区这个选项，但这一情况也发生了变化，越来越多的经济学家和市场分析人士转而支持退出方案。
然而，欧洲政界传来的信息却截然相反，欧元区主要国家政要的立场近来开始软化。
默克尔称：“我还是认为希腊留在欧元区比较好，这需要我们帮助他们一步步重新站稳脚跟。” 朔伊布勒此前声言希腊退出欧元区不会造成严重伤害，但近日却改变了口风，称如果希腊退出，欧元区将付出很大的代价。
欧元区的政要最后可能展示出强有力的政治意志，将希腊留在欧元区内，但问题是希腊是否认为留在这个必须执行窒息式紧缩方案的货币联盟里对自己最有利，西蒙·怀特表示。伦敦Monument Securities首席经济学家刘易斯（Stephen Lewis）在接受《财经》记者采访时也表示，欧元区的紧缩计划给希腊经济带去的伤害看似多于帮助，在此情势下希腊经济已经无以为继。
因此，在德国布伦伯格银行的分析师看来，希腊问题未来的发展方向，不是该国在左翼势力推动下，义无反顾地离开欧元区，就是欧元区修改紧缩方案，说服希腊接受。
法国总统奥朗德正致力于提出替代方案。他说，他看到了希腊所受的苦难和面对的挑战，但希腊人应该知道，欧洲将提出经济增长方案，并让他们留在欧元区中。
刺激政策无源之水
危机中，平衡预算和刺激经济总是一对难以调和的矛盾。
欧洲贸易联盟研究院（European Trade Union Institute, ETUI）最近公布的报告表示，欧盟在2011年执行紧缩政策，以及德国片面坚持纠正会员国预算失衡的做法，是欧盟年初失业率创下10.7％的新高、去年经济负增长0.3％的主要原因。
以希腊和西班牙这两个问题国家为例，近年来，希腊经济主要依赖旅游和船运，西班牙则依赖旅游和房地产，经济好的时候去地中海晒太阳的人很多，但经济不景气，旅游就迅速减少，而房地产也被抛售。德国鼓吹的紧缩政策，抑制了消费，显然无助于这两个国家的增长。
面对高失业和负增长的威胁，意大利总理蒙蒂、法国总统奥朗德、欧洲央行行长德拉吉最近纷纷呼吁欧元区出台经济增长计划，而默克尔也意识到单是平衡预算无法解决欧债问题，开始承认增长计划的重要性。
但是像美国那样启动刺激政策，还是能寻找到一条“不花钱”的增长之路，欧盟政要尚未达成一致意见。德拉吉在4月底建议推动欧元区劳动力市场改革，使之更有弹性，鼓励更多人就业。默克尔呼应了这一设想，并强调推动经济增长未必就意味着几十亿欧元的刺激政策。但奥朗德却认为应该依靠增加支出来刺激经济，发行欧元区债券和投资基础设施建设都是他的预案。
欧盟和欧元区内部的政治分歧，让很多分析人士看淡其复苏前景。“陷入经济衰退的欧元区国家都需要刺激方案。问题是越需要刺激方案的国家越没有钱这么做。因此，刺激计划需要在欧洲央行和欧洲投资银行的层面推动，但欧元区‘毒药’般的政治使得这简单的方案久久无法执行。”弗拉法克斯表示。
而刘易斯则表示，欧元区可能无法拿出有效的增长方案，因为成员国已经无法负担这些方案。
确实，在考虑长远的经济增长目标前，避免欧元在市场上崩溃是更直接、更严峻的问题，而这同样需要大量资金。受近期欧洲政治走向，特别是希腊局势的影响，5月15日，评级公司穆迪下调了26家意大利银行的评级。另一家评级机构惠誉近日也警告称，如果希腊无序退出欧元区，大范围的市场混乱可能在所难免。
无论欧元区政治人物如何盘算，更多可能影响欧债问题的政治因素将在未来几周内集中发生，其中包括5月31日爱尔兰的欧盟财政契约公投、 6月10日的法国议会选举，以及6月17日希腊的第二轮议会选举。
意大利总理蒙蒂“欧元区已走出债务危机”的话语言犹在耳，但大部分分析人士认为今年已无可能。
俯瞰欧洲，德国基督教民主联盟失去北威州也是继法国总统大选、希腊议会选举后，短短一个月内，坚持财政紧缩政策的欧洲政党遭遇的第三次挫败。5月12日，西班牙民众也再次走上街头，举行“愤怒大游行”，抗议政府的紧缩政策，表达对生活水平每况愈下的不满。
政治不稳定的阴影让平静了数月的欧元区债务危机再度恶化。西班牙和意大利十年期国债收益率分别上涨到6.22％和5.75％，创历史新高；5月16日，欧元兑美元汇率盘中一度跌至1.27的新低；希腊政府难产则拖累着全球股市全面下滑。
对欧元区始终持悲观态度的纽约大学经济学教授、“末日博士”鲁比尼形容说，欧元区的灾难就像是一起“慢速的火车车祸”。他预言希腊在明年到来前就会退出欧元区。花旗银行近日发布的一份报告也表示，希腊在未来18个月内退出欧元区的可能性高达75％。诺贝尔经济学奖得主、美国普林斯顿大学教授克鲁格曼甚至认为，希腊下个月就会退出欧元区，届时惊恐的存款人可能会将大量资金从西班牙和意大利的银行中提取出来，转存德国的银行。
深知政治动荡可能让希腊坠入经济深渊的希腊总统帕普利亚斯于5月13日起连续召集在5月6日选举中获得多数席位的前三大政党领袖，谋求组建联合政府。但第二大党左翼激进联盟党党魁齐普拉斯（Alexis Tsipras）坚拒这一联合政府设想，并声称不会支持欧元区拟定的紧缩方案。
伦敦独立研究机构Variant Perception合伙人西蒙·怀特（Simon White）对《财经》记者表示，希腊选举结果传递出的信息就是——民众痛恨紧缩政策。他说，只要紧缩政策继续，希腊选民就会继续投票反对秉持这一政策的政党，或者以游行示威等方式对抗。
这不仅仅是所谓希腊人“好逸恶劳”的结果。英格兰银行前金融稳定问题特别顾问菲利普·布斯（Philip Booth）指出，欧元区的紧缩计划带来了政府对市场极其严厉的监管和高税率，这间接侵蚀了许多国家的发展和就业，经济形同瘫痪。
发展问题，也是法国新总统奥朗德反对欧盟财政契约的重要理由。5月15日，奥朗德上任伊始就出访德国，与默克尔沟通两国在欧债危机上的立场。奥朗德选前一直呼吁修改财政契约，这一立场现在虽有所软化，但他仍坚持欧盟必须提出经济增长方案。而后者很可能意味着刺激计划，这与契约鼓吹的紧缩政策背道而驰。
希腊去留
2009年底债务危机爆发以来，希腊政府一再紧缩福利开支，并削减政府赤字。但希腊政府的资产负债表短期内仍难有改观，而希腊经济更是持续五年衰退，近五分之一的人找不到工作。经济困境也带来了很多社会问题，希腊自杀率直线上升。据其卫生部统计，2010年上半年希腊自杀率同比上升了40％。
雅典大学经济学教授弗拉法克斯（Yanis Varoufakis）在接受《财经》记者采访时表示，希腊人在2010年5月接受欧盟紧缩方案时，做好了为国家长远利益“服下这剂苦药”的准备。但这剂苦药后来变成了毒药，财政紧缩不仅让希腊人现在感到沮丧，更失去了对未来的希望。因此，选民会在5月的选举中“投下反对毒药的一票”。
矛盾的是，投票反对紧缩方案的希腊民众或许真心认为那是毒药，但他们仍然喜欢使用欧元。希腊研究机构Kappa Research为该国报纸To Vima所做的民调显示，78％的希腊民众仍希望继续留在欧元区；然而，只有不到40％的选民选择支持欧盟紧缩方案的中右翼新民主党和中左翼泛希腊社会运动党，却有25.5％的选民投票支持左翼激进联盟党。后者还很有可能在6月17日第二轮大选中成为议会第一大党。
有趣的是，即便左翼激进联盟党也认为希腊应留在欧元区。该党的逻辑是，希腊有能力拒绝欧元区的贷款，但欧元区将无法承受希腊破产后引发的连锁反应，因此为了避免整个欧洲陷入萧条，其他国家不敢扣住对希腊的财政援助。
“朔伊布勒（德国财长）只是一个在广播中假装无惧的牛仔，谎称欧元区失去希腊后还会是安全的，但其实他们根本不可能驱逐我们。”左翼激进联盟党欧洲政策发言人布鲁诺思（Yiannis Bournos）说。他还表示，如果欧元区不再提供贷款，希腊仍有能力负担公务员薪水和社会福利支出，而且希腊还可以从中国、俄罗斯、中东国家寻求替代性贷款。
不过，现实没有布鲁诺思们想象的那么简单。希腊副总理、出身泛希腊社会运动党的塞奥佐罗斯·潘加洛斯表示，“极左派的说法让选民以为德国只是在虚张声势; 但事实是, 我们到6月份就没钱了，我们将陷入失控的破产，国家将无法发放工资和养老金。”
就在希腊人内心矛盾重重的同时，欧洲经济界和政治界对希腊问题的回应也存在着矛盾。
希腊极左派眼中“虚张声势”的欧元区财长和央行行长不仅对希腊政府的难产感到无奈，也对希腊渐渐失去了耐心。瑞典央行副行长杰森（Per Jansson）日前表示，欧洲各国央行已开始讨论希腊脱离欧元区的可能性，以及如何应对其退出的余波问题。欧盟经济货币事务专员瑞恩（Olli Rehn）也表示，欧洲比两年前“更能有力地抵御”希腊退出的冲击，并警告希腊不要妄想以退出相威胁。欧债危机爆发伊始，多数经济学家曾彻底拒绝希腊退出欧元区这个选项，但这一情况也发生了变化，越来越多的经济学家和市场分析人士转而支持退出方案。
然而，欧洲政界传来的信息却截然相反，欧元区主要国家政要的立场近来开始软化。
默克尔称：“我还是认为希腊留在欧元区比较好，这需要我们帮助他们一步步重新站稳脚跟。” 朔伊布勒此前声言希腊退出欧元区不会造成严重伤害，但近日却改变了口风，称如果希腊退出，欧元区将付出很大的代价。
欧元区的政要最后可能展示出强有力的政治意志，将希腊留在欧元区内，但问题是希腊是否认为留在这个必须执行窒息式紧缩方案的货币联盟里对自己最有利，西蒙·怀特表示。伦敦Monument Securities首席经济学家刘易斯（Stephen Lewis）在接受《财经》记者采访时也表示，欧元区的紧缩计划给希腊经济带去的伤害看似多于帮助，在此情势下希腊经济已经无以为继。
因此，在德国布伦伯格银行的分析师看来，希腊问题未来的发展方向，不是该国在左翼势力推动下，义无反顾地离开欧元区，就是欧元区修改紧缩方案，说服希腊接受。
法国总统奥朗德正致力于提出替代方案。他说，他看到了希腊所受的苦难和面对的挑战，但希腊人应该知道，欧洲将提出经济增长方案，并让他们留在欧元区中。
刺激政策无源之水
危机中，平衡预算和刺激经济总是一对难以调和的矛盾。
欧洲贸易联盟研究院（European Trade Union Institute, ETUI）最近公布的报告表示，欧盟在2011年执行紧缩政策，以及德国片面坚持纠正会员国预算失衡的做法，是欧盟年初失业率创下10.7％的新高、去年经济负增长0.3％的主要原因。
以希腊和西班牙这两个问题国家为例，近年来，希腊经济主要依赖旅游和船运，西班牙则依赖旅游和房地产，经济好的时候去地中海晒太阳的人很多，但经济不景气，旅游就迅速减少，而房地产也被抛售。德国鼓吹的紧缩政策，抑制了消费，显然无助于这两个国家的增长。
面对高失业和负增长的威胁，意大利总理蒙蒂、法国总统奥朗德、欧洲央行行长德拉吉最近纷纷呼吁欧元区出台经济增长计划，而默克尔也意识到单是平衡预算无法解决欧债问题，开始承认增长计划的重要性。
但是像美国那样启动刺激政策，还是能寻找到一条“不花钱”的增长之路，欧盟政要尚未达成一致意见。德拉吉在4月底建议推动欧元区劳动力市场改革，使之更有弹性，鼓励更多人就业。默克尔呼应了这一设想，并强调推动经济增长未必就意味着几十亿欧元的刺激政策。但奥朗德却认为应该依靠增加支出来刺激经济，发行欧元区债券和投资基础设施建设都是他的预案。
欧盟和欧元区内部的政治分歧，让很多分析人士看淡其复苏前景。“陷入经济衰退的欧元区国家都需要刺激方案。问题是越需要刺激方案的国家越没有钱这么做。因此，刺激计划需要在欧洲央行和欧洲投资银行的层面推动，但欧元区‘毒药’般的政治使得这简单的方案久久无法执行。”弗拉法克斯表示。
而刘易斯则表示，欧元区可能无法拿出有效的增长方案，因为成员国已经无法负担这些方案。
确实，在考虑长远的经济增长目标前，避免欧元在市场上崩溃是更直接、更严峻的问题，而这同样需要大量资金。受近期欧洲政治走向，特别是希腊局势的影响，5月15日，评级公司穆迪下调了26家意大利银行的评级。另一家评级机构惠誉近日也警告称，如果希腊无序退出欧元区，大范围的市场混乱可能在所难免。
无论欧元区政治人物如何盘算，更多可能影响欧债问题的政治因素将在未来几周内集中发生，其中包括5月31日爱尔兰的欧盟财政契约公投、 6月10日的法国议会选举，以及6月17日希腊的第二轮议会选举。
意大利总理蒙蒂“欧元区已走出债务危机”的话语言犹在耳，但大部分分析人士认为今年已无可能。