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摘要：自我国改革开放以来，经济得到迅速发展，人们生活水平显著提高，与此同时我国的人均消费也迅速增长。对于我国电商市场这样一个蓬勃发展的行业来讲，存在着巨大的融资需求，因此本文研究电商行业的融资方式具有一定的现实意义。在我国的电商连锁企业中，京东商城现已成为中国电商销售企业的代表，本文以京东商城为例，对我国电商的融资现状进行分析，对电商企业的融资特点进行了分析，深入阐述了电商行业的融资前景。
关键词：企业融资；商业信用；兼并；收购
一、我国电商的融资现状
随着我国经济的迅速发展，电商市场竞争也越来越激烈，为了实现自身的生存发展，电商企业存在着巨大的融资需求。这主要是由于以下两种原因：第一，电商企业最显著的特征和竞争优势是通过充实资金、扩大经营规模、跨地域连锁经营来掌握庞大的市场营销网络。这是因为我国电商市场呈现买方市场，能否掌握零售终端成为电商销售流程中的关键因素，而零售终端的扩张，就需要巨大的资金进行支持，所以电商企业面临着巨大的资金需求。第二，随着我国加入世界贸易组织，我国允许外商独资企业在我国从事零售业务。为了应对大型的国际电商企业集团进军我国市场出现的威胁，国内的电商连锁企业纷纷加快在全国范围内的零售网点的扩张。要想在新一轮的扩张中取得先机，国内的电商企业必须解决扩张所带来的融资需求问题以寻求自身的发展。
二、我国电商企业融资面临的问题
（一）电商企业之间容易展开“价格战”竞争
国内的电商还处于烧钱、扩张阶段，对于京东商城与苏宁易购2012年8月的“价格战”，有人指出，这不只单纯是电商零售市场的竞争，而是资本的战争。2012年京东商城的成功融资，使苏宁电器的股价又随着下跌，此战之后京东商城的CEO刘强东赢得了两步关键棋，一是让许多人知道京东商城也卖大家电，并且比苏宁、国美还便宜；二是逼迫苏宁拿出大家电与京东PK，而无暇顾及百货产品类的扩展。京东和苏宁的价格战立即引发了网民在微博中的狂欢，也引发了不少业内人士对电商价格战的争论。有观点认为，京东发动的价格战对国美、苏宁的负面影响很大，但有更多的观点认为，电商价格战的炒作意义大于实际的杀伤力，同时，从长远来看，这样的电商价格战已经进入畸形状态，在短期内对消费者利好，长期看是消灭竞争而不是促进竞争，对消费者无长远好处，电商之间的竞争已经成为了一场类似的“军备竞赛”。所以，价格战如果竞争的过于激烈，或者无休止的竞争，对于电商和消费者来说都是不利的。
（二）我国电商企业面临着融资难的问题
融资难的问题已成为制约电商企业发展的重要瓶颈，特别是全球金融危机爆发时，电商企业存货积压，资金周转率下降，融资需求增加。如京东商城想引入新的资本，必须出让更多的公司股权，但在此前的几轮融资中，京东商城已经稀释了不少股份，如果此前参与投资的部分风投愿意退出套现还好，否则，京东管理层必须出让手上的股权，而这将进一步稀释其对公司的控制权。在未来，京东面临的似乎也是一片迷雾：目前的京东商城没有盈利，很难赴美上市，同时，其第三轮估值超过60亿美元，参与的创投已是世界顶级，能参与下一轮融资的投资者少之又少，面临进退两难的困境。虽然刘强东为自己和京东绑架上了庞大的利益集团，虽然被拉上战车的都是大鳄，但大鳄之间相争，恐怕结局更难看。此外，更重大的危机是，京东商城在B2C市场抢得领先地位后，并没有打造复制度低的差异化商业模式来确立核心竞争力，京东的模式更像是简单复制线下零售企业，缺乏互联网方式的创新和思考基因，这是其面临融资难的主要困境。
（三）我国的电子商务与西方国家相比还不是很完善
虽然电子商务在我国的发展前景还算乐观，但目前其发展还不够完善和成熟。相比于美国等发达国家，我国的电子商务还存在一些亟待解决的问题，比如：安全、政策法规、观念、服务竞争、交易成本等。发展电子商务，对我国来说又是一个严峻的挑战，而电商进行零售必须要经过电子商务这一平台，所以发展电子商务对我国电商进行网上销售有至关重大的意义。但是，我国的电子商务还存在着诸多问题：首先，网络基础设施不完备。电子商务的基础是金融电子化和商业电子化。目前，全国性的金融网络还没有形成，金融业自身的电子化还未实现，商业电子化又落后于金融电子化，制约了电子商务的生存、发展空间。其次，管理体制和运行机制不健全。现行的信息产业管理体制存在着严重的计划经济烙印，过度集中和垄断制约了市场竞争，有碍电子商务在全社会的推广应用。
三、增强我国电商企业融资渠道的对策
（一）拓宽多种融资渠道，增强融资能力
电商企业只有通过多种融资渠道才能促进企业的健康发展，这也是实现企业目标最大化的必然选择。电商行业融资前景应该降低商业信用比例，增加债券融资，加大兼并、收购，提高股权融资的比例。电商企业长期依靠商业信用融资的方式将会改变，这一点伴随着外资的全面开放会越来越明显，同时来自供应商的压力也会使这一格局发生变化。首先，债券融资一直是国内企业很少采用的融资方式，这主要是因为我国资本市场还不够健全以及繁琐的手续和条件等原因导致我国的债券市场不完善。但是随着我国资本市场的不断健全，电商企业将会采取更多的方式融资。这是由于债券融资会提供大量的资金，另外这一方式相对股权筹资不会导致股权稀释。其次，兼并收购案例也会越来越多，这主要是由于市场竞争格局形成。当面临越来越多的竞争压力，选择兼并、收购是必然的。市场的整合、行业的竞争无疑会加剧这种方式，通过兼并达到规模化，迅速占领市场份额，也是电商企业未来采取的主要融资方式之一。
（二）实现规模化，增强竞争能力
中国的电商零售市场是非常巨大的，中国电商零售市场的竞争远远没有饱和，未来几年市场中电商零售企业将会呈现更加激烈竞争的趋势。在商业利益的驱动下，企业间竞争越来越激烈，电商企业整合趋势愈发明显。不管是国内的电商企业还是外资电商企业，兼并、收购已成为当下企业快速扩张的主要手段之一，而在兼并、收购后怎样有效整合内部资源则是摆在企业面前的一大难题。京东商城的收购，整合效果和策略为电商企业树立了一个可以借鉴的模版。电商企业依然有巨大的发展空间，高增长空间也必然会带来竞争的加剧，面对这样一个竞争加剧的市场，电商企业可以借鉴京东商城收购的发展策略。只有通过并购整合才能在这个行业中生存，并购加剧将是未来电商企业的主要发展趋势。所以，电商企业必然要通过实现规模化，增加竞争力，多元化融资才是电商企业融资的根本。
（三）规范电商竞争行为，营造健康有序的电商发展环境
当前，我国电商爆发式增长与市场成熟度之间存在一定差距，市场运行机制和竞争规则尚不完善，差异化体验和特色服务还不明显，由此导致各家电商都把价格战作为竞争的主要手段。激烈的价格战不但引起了顾客的消费疲劳，而且对物流业及支付系统产生了巨大压力，使服务质量得不到有效保障。实际上，参与价格战的电商是“十电九亏”，真正盈利的寥寥无几，这给整个产业未来的可持续发展也埋下了隐患。
[结论]我国电商企业的融资方式应该采用多种方式并存，采用更多的融资渠道取得资金，通过商业信用、股权、债券等多种融资方式，结合企业经营实力的提高，达到融资多元化，促进电商企业的迅速发展。我国的电商企业也可以借鉴国外电商企业的发展模式，他们完善的经营理念和多元化的融资渠道说明了要提高电商的融资能力，必须加强与供应商的关系，缓解双方压力，降低风险，以同国际资本抗衡。（作者单位：云南省昆明市呈贡县云南民族大学）
参考文献
[1]张慧文.家电零售行业融资方式——基于国美电器的案例研究，东北财经大学学位论文，2007年
[2]喻东辉.电子商务发展与前景[J].《长江论坛》，2001年
[3]李黎. 京东商城：决胜供应链[J].IT经理世界，2009（12）：62-63.
[4]胡薇京东再获巨额风投暗战苏宁、国美[J]中国市场2010，（12）
关键词：企业融资；商业信用；兼并；收购
一、我国电商的融资现状
随着我国经济的迅速发展，电商市场竞争也越来越激烈，为了实现自身的生存发展，电商企业存在着巨大的融资需求。这主要是由于以下两种原因：第一，电商企业最显著的特征和竞争优势是通过充实资金、扩大经营规模、跨地域连锁经营来掌握庞大的市场营销网络。这是因为我国电商市场呈现买方市场，能否掌握零售终端成为电商销售流程中的关键因素，而零售终端的扩张，就需要巨大的资金进行支持，所以电商企业面临着巨大的资金需求。第二，随着我国加入世界贸易组织，我国允许外商独资企业在我国从事零售业务。为了应对大型的国际电商企业集团进军我国市场出现的威胁，国内的电商连锁企业纷纷加快在全国范围内的零售网点的扩张。要想在新一轮的扩张中取得先机，国内的电商企业必须解决扩张所带来的融资需求问题以寻求自身的发展。
二、我国电商企业融资面临的问题
（一）电商企业之间容易展开“价格战”竞争
国内的电商还处于烧钱、扩张阶段，对于京东商城与苏宁易购2012年8月的“价格战”，有人指出，这不只单纯是电商零售市场的竞争，而是资本的战争。2012年京东商城的成功融资，使苏宁电器的股价又随着下跌，此战之后京东商城的CEO刘强东赢得了两步关键棋，一是让许多人知道京东商城也卖大家电，并且比苏宁、国美还便宜；二是逼迫苏宁拿出大家电与京东PK，而无暇顾及百货产品类的扩展。京东和苏宁的价格战立即引发了网民在微博中的狂欢，也引发了不少业内人士对电商价格战的争论。有观点认为，京东发动的价格战对国美、苏宁的负面影响很大，但有更多的观点认为，电商价格战的炒作意义大于实际的杀伤力，同时，从长远来看，这样的电商价格战已经进入畸形状态，在短期内对消费者利好，长期看是消灭竞争而不是促进竞争，对消费者无长远好处，电商之间的竞争已经成为了一场类似的“军备竞赛”。所以，价格战如果竞争的过于激烈，或者无休止的竞争，对于电商和消费者来说都是不利的。
（二）我国电商企业面临着融资难的问题
融资难的问题已成为制约电商企业发展的重要瓶颈，特别是全球金融危机爆发时，电商企业存货积压，资金周转率下降，融资需求增加。如京东商城想引入新的资本，必须出让更多的公司股权，但在此前的几轮融资中，京东商城已经稀释了不少股份，如果此前参与投资的部分风投愿意退出套现还好，否则，京东管理层必须出让手上的股权，而这将进一步稀释其对公司的控制权。在未来，京东面临的似乎也是一片迷雾：目前的京东商城没有盈利，很难赴美上市，同时，其第三轮估值超过60亿美元，参与的创投已是世界顶级，能参与下一轮融资的投资者少之又少，面临进退两难的困境。虽然刘强东为自己和京东绑架上了庞大的利益集团，虽然被拉上战车的都是大鳄，但大鳄之间相争，恐怕结局更难看。此外，更重大的危机是，京东商城在B2C市场抢得领先地位后，并没有打造复制度低的差异化商业模式来确立核心竞争力，京东的模式更像是简单复制线下零售企业，缺乏互联网方式的创新和思考基因，这是其面临融资难的主要困境。
（三）我国的电子商务与西方国家相比还不是很完善
虽然电子商务在我国的发展前景还算乐观，但目前其发展还不够完善和成熟。相比于美国等发达国家，我国的电子商务还存在一些亟待解决的问题，比如：安全、政策法规、观念、服务竞争、交易成本等。发展电子商务，对我国来说又是一个严峻的挑战，而电商进行零售必须要经过电子商务这一平台，所以发展电子商务对我国电商进行网上销售有至关重大的意义。但是，我国的电子商务还存在着诸多问题：首先，网络基础设施不完备。电子商务的基础是金融电子化和商业电子化。目前，全国性的金融网络还没有形成，金融业自身的电子化还未实现，商业电子化又落后于金融电子化，制约了电子商务的生存、发展空间。其次，管理体制和运行机制不健全。现行的信息产业管理体制存在着严重的计划经济烙印，过度集中和垄断制约了市场竞争，有碍电子商务在全社会的推广应用。
三、增强我国电商企业融资渠道的对策
（一）拓宽多种融资渠道，增强融资能力
电商企业只有通过多种融资渠道才能促进企业的健康发展，这也是实现企业目标最大化的必然选择。电商行业融资前景应该降低商业信用比例，增加债券融资，加大兼并、收购，提高股权融资的比例。电商企业长期依靠商业信用融资的方式将会改变，这一点伴随着外资的全面开放会越来越明显，同时来自供应商的压力也会使这一格局发生变化。首先，债券融资一直是国内企业很少采用的融资方式，这主要是因为我国资本市场还不够健全以及繁琐的手续和条件等原因导致我国的债券市场不完善。但是随着我国资本市场的不断健全，电商企业将会采取更多的方式融资。这是由于债券融资会提供大量的资金，另外这一方式相对股权筹资不会导致股权稀释。其次，兼并收购案例也会越来越多，这主要是由于市场竞争格局形成。当面临越来越多的竞争压力，选择兼并、收购是必然的。市场的整合、行业的竞争无疑会加剧这种方式，通过兼并达到规模化，迅速占领市场份额，也是电商企业未来采取的主要融资方式之一。
（二）实现规模化，增强竞争能力
中国的电商零售市场是非常巨大的，中国电商零售市场的竞争远远没有饱和，未来几年市场中电商零售企业将会呈现更加激烈竞争的趋势。在商业利益的驱动下，企业间竞争越来越激烈，电商企业整合趋势愈发明显。不管是国内的电商企业还是外资电商企业，兼并、收购已成为当下企业快速扩张的主要手段之一，而在兼并、收购后怎样有效整合内部资源则是摆在企业面前的一大难题。京东商城的收购，整合效果和策略为电商企业树立了一个可以借鉴的模版。电商企业依然有巨大的发展空间，高增长空间也必然会带来竞争的加剧，面对这样一个竞争加剧的市场，电商企业可以借鉴京东商城收购的发展策略。只有通过并购整合才能在这个行业中生存，并购加剧将是未来电商企业的主要发展趋势。所以，电商企业必然要通过实现规模化，增加竞争力，多元化融资才是电商企业融资的根本。
（三）规范电商竞争行为，营造健康有序的电商发展环境
当前，我国电商爆发式增长与市场成熟度之间存在一定差距，市场运行机制和竞争规则尚不完善，差异化体验和特色服务还不明显，由此导致各家电商都把价格战作为竞争的主要手段。激烈的价格战不但引起了顾客的消费疲劳，而且对物流业及支付系统产生了巨大压力，使服务质量得不到有效保障。实际上，参与价格战的电商是“十电九亏”，真正盈利的寥寥无几，这给整个产业未来的可持续发展也埋下了隐患。
[结论]我国电商企业的融资方式应该采用多种方式并存，采用更多的融资渠道取得资金，通过商业信用、股权、债券等多种融资方式，结合企业经营实力的提高，达到融资多元化，促进电商企业的迅速发展。我国的电商企业也可以借鉴国外电商企业的发展模式，他们完善的经营理念和多元化的融资渠道说明了要提高电商的融资能力，必须加强与供应商的关系，缓解双方压力，降低风险，以同国际资本抗衡。（作者单位：云南省昆明市呈贡县云南民族大学）
参考文献
[1]张慧文.家电零售行业融资方式——基于国美电器的案例研究，东北财经大学学位论文，2007年
[2]喻东辉.电子商务发展与前景[J].《长江论坛》，2001年
[3]李黎. 京东商城：决胜供应链[J].IT经理世界，2009（12）：62-63.
[4]胡薇京东再获巨额风投暗战苏宁、国美[J]中国市场2010，（12）