在美联储酝酿退出量化宽松QE2、欧美国家债务危机渐趋平静之际，中国经济中的“影子银行”（Shadow Banking）近来成为市场关注的焦点。业内人士甚至表示，大陆多年来积累的信贷泡沫如果不能及时释放，很可能成为下一次全球性金融危机的源头。
　　正因为如此，曾任投资银行高管、在资本市场一直以敢言著称的张化桥最近推出《影子银行内幕：下一个次贷危机的源头？》，其英文版在海外引发极大关注，一出版即登上亚马逊金融及银行类畅销书第一名。
　　2011年6月，张化桥从光鲜亮丽的外资投行跳进不为人知的国内小额贷款业，出任广州万穗小贷公司董事长，并被中国小贷行业协会授予2012年“小额信贷年度人物”。
　　加入万穗小贷之初，张化桥对小额贷款行业在国内的发展前景非常看好：他的抱负决不是仅仅只做一家小贷公司董事长，而是希望投资多家小额贷款公司并形成一个控股集团，用控股公司的海外上市解决小额贷款公司的资金问题。
　　然而，想象和现实存在很大差距。进入实务操作后，张化桥马上发现在中国做事非常不容易——无论是变更小贷公司的注册资本、开设分支机构、改变股东架构，还是取得税收优惠，都需要经常游说监管部门、公关地方政府金融办。在他看来，过度监管就是最大的内耗。
　　由于小额贷款行业被银监会视为人民银行的“私生子”，因此设置了各种规定阻碍其发展成长，比如不允许小贷公司留存未分配利润，只允许小贷公司从银行借款，而且借款额不能超过注册资本的50%；不准吸收存款或从银行间市场等其他渠道借款。
　　由于同业拆借的期限过短，导致融资成本更高。小贷公司向股东定向借款和同业拆借融资的利率为同期银行贷款利率上浮30%，大大提高了小贷公司的融资成本。
　　尽管和招商银行、民生银行的高层都有直接联系，张化桥还是未能让万穗小贷公司成为商业银行的贷款中介。由于银监会的种种限制，万穗小贷与东方资产管理公司、华润信托、西安信托的合作尝试也胎死腹中。
　　即便如此，张化桥仍不死心：他在担任万穗小贷董事长的同时，还出任香港上市公司民生国际的首席执行官，希望帮助民生国际收购整合万穗和其他国内优秀的小贷公司。
　　然而，国内模糊的规定和随意复杂的管理使张化桥无所适从，他想把外资引入国内小贷行业的希望破灭。此后，张化桥和平安集团董事长马明哲还探讨了成立合资小贷评级公司的可能性，但在现有的市场环境下也最终未果。
　　张化桥屡战屡败的经历证明，国内小贷行业在现有政策法规的限制下，很难有大的发展机会。在“逼良为娼”的商业环境中，合法执业的成果远不如游走在灰色地带、违法经营来得大。无论是对于监管部门的政策制定者，还是众多小贷行业和“影子银行”的从业者来说，这位资深银行家的小贷“奇遇记”具有很强的警示意义和参考价值。