政府补助在IPO新股定价中的角色:折价还是溢价效应?

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以IPO定价为切入点,从一、二级市场两个维度综合考察政府补助对IPO定价的影响,结果发现:政府补助加剧了IPO新股发行溢价,也刺激了二级市场交易溢价,且这一现象在国有企业中更明显。进一步地,基于双边随机边界模型的IPO抑价分解结果表明:政府补助会促使IPO抑价提升,且折价效应和溢价效应是IPO高抑价的主要诱因,但溢价效应占主导地位。此外,项目补助、税收返还以及创新支持类政府补助会导致IPO新股定价被高估,但在信誉奖类补助中未发现这一现象。
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