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一、博弈模型的建立
1.模型的假设条件。假设上市公司是理性的。它的出发点是实现自身利益最大化，上市公司理性地权衡所发布地虚假会计信息；上市公司的监管者忠实地从广大投资者的利益出发，来监管上市公司，并假定如果上市公司的会计信息有假，监管者能够有效地查出；不考虑行政干预等非市场因素地影响；上市公司的收益只考虑因发布虚假信息所筹集到的资金及市场信誉的增强，损失只考虑监管者对上市公司的处罚及造成的信誉损失。博弈的各个要素进行如下描述：
参与人。本模型的参与人有两个:一个是提供会计信息的上市公司;另一个是对其提供的会计信息进行监督管理的证监会。
策略。上市公司的行动有两种选择：提供真实的会计信息和提供虚假的会计信息。证监会的行动也有两种选择：对提供的会计信息进行稽核和对提供的会计信息不进行稽核。
信息。模型中假设每个参与人对其他参与人的特征、战略空间及支付函数都有准确的了解，因此参与人的信息是完全的。但是，混合战略纳什均衡的本质特征:参与人（上市公司）不能确定参与人(证监会)将选择什么样的纯战略。
2.博弈模型的战略式表达。证监会与上市公司之间的博弈属于完全信息的静态博弈，这个博弈的战略式表述如下表所示。
A:代表证监会对上市公司因会计信息失真所做的处罚；B:代表上市公司因会计信息失真而获得的额外收益，查出后由证监会没收；C:代表证监会进行稽核时所付出的成本；P1:表示上市公司选择“信息失真”的概率，则上市公司选择“信息真实”的概率是1-P1;P2:表示证监会选择稽核的概率，则证监会选择不稽核的概率是1-P2。
3.博弈模型的均衡。该博弈不存在纯战略的博弈均衡，只可能是混合战略的纳什均衡。现在，来求出这个博弈的混合战略纳什均衡。
(1)求证监会的均衡混合战略
假设上市公司的混合战略为s1=(P1,1-P1)；证监会的混合战略为s2=(P2,1-P2)。那么,上市公司的期望效用函数为
（1）
因此，稽核的均衡概率。
就是说,在混合战略均衡时，证监会以的概率选择“稽核”。这意味着，如果，上市公司的最优选择是“信息失真”；如果，上市公司的最优选择是“信息真实”;只有当时，上市公司才会选择混合战略或任何纯战略。
(2)求上市公司的均衡混合战略
假定上市公司的混合战略为s1=(P1,1-P1），证监会的混合战略为s2=(P2,1-P2)，那么，证监会的期望效用函数为
（2）
因此，信息失真的均衡概率。
就是说,在混合战略均衡时,上市公司以的概率选择“信息失真”。这意味着，如果，证监会的最优选择是“不稽核”;如果,证监会的最优选择是“稽核”；如果，证监会随机地选择“稽核”或“不稽核”。
纳什均衡要求每个参与人的混合战略是给定对方的混合战略下的最优选择。因此,在证监会与上市公司的博弈中，,是惟一的纳什均衡。
二、博弈模型的指导意义
1.证监会进行稽核的均衡概率的指导意义
稽核的均衡概率为，这意味着，如果证监会以概率进行稽核，则上市公司的最优选择是“信息失真”以获得额外收益B;如果证监会以概率进行稽核，则上市公司的最优选择是“信息真实”从而避免证监会的处罚A。由于B不是本模型所能控制的，即独立于本模型之外，所以证监会进行稽核的均衡概率只与 相关，而且成反比。因此，加重对提供虚假会计信息的上市公司的惩罚力度（即增大A），就可以降低证监会进行稽核的均衡概率，从而可以降低上市公司选择“信息失真”的概率。这在现实中具有很好的指导意义，而且可操作性强。
2.上市公司会计信息失真的均衡概率的指导意义
信息失真的均衡概率为，这意味着，如果,则证监会的最优选择是“不稽核”；如果，则证监会的最优选择是“稽核”。由于B独立于本模型之外，所以，信息失真的均衡概率只与A，C相关，且与A成反比，与 C成正比。所以，降低稽核成本（即减小C），加重对提供虚假会计信息的上市公司的惩罚力度（即增大A），就可以降低上市公司信息失真的均衡概率，即可以降低上市公司选择“信息失真”的概率。这在现实中具有很好的指导意义，而且可操作性强。
3.模型意义的进一步思考
作为一种研究方法，博弈论的研究方式是强调参与人在给定的约束条件下追求效用最大化。本博弈模型从参与人的效用函数开始，求解效用函數在约束条件下最大值的问题，从而得出各自的均衡概率。在现实经济生活中，上市公司是“经纪人”追求利益最大化，经济人的基本行为准则是行为的预期收益大于预期成本。所以，证监会可以适度提高稽核频率和加大对会计信息舞弊行为的惩罚力度，从而减少舞弊行为的预期期望收益，提高它的预期期望成本，致使上市公司降低选择“信息失真”的可能性。证监会是代表政府利益对上市公司执行会计监督职能，其目标并非追求经济利益最大化，而是维护资本市场的正常秩序为出发点，这样证监会就可以提高稽核频率，保证实际稽核概率大于均衡概率，使得上市公司的最优选择是“信息真实”。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
1.模型的假设条件。假设上市公司是理性的。它的出发点是实现自身利益最大化，上市公司理性地权衡所发布地虚假会计信息；上市公司的监管者忠实地从广大投资者的利益出发，来监管上市公司，并假定如果上市公司的会计信息有假，监管者能够有效地查出；不考虑行政干预等非市场因素地影响；上市公司的收益只考虑因发布虚假信息所筹集到的资金及市场信誉的增强，损失只考虑监管者对上市公司的处罚及造成的信誉损失。博弈的各个要素进行如下描述：
参与人。本模型的参与人有两个:一个是提供会计信息的上市公司;另一个是对其提供的会计信息进行监督管理的证监会。
策略。上市公司的行动有两种选择：提供真实的会计信息和提供虚假的会计信息。证监会的行动也有两种选择：对提供的会计信息进行稽核和对提供的会计信息不进行稽核。
信息。模型中假设每个参与人对其他参与人的特征、战略空间及支付函数都有准确的了解，因此参与人的信息是完全的。但是，混合战略纳什均衡的本质特征:参与人（上市公司）不能确定参与人(证监会)将选择什么样的纯战略。
2.博弈模型的战略式表达。证监会与上市公司之间的博弈属于完全信息的静态博弈，这个博弈的战略式表述如下表所示。
A:代表证监会对上市公司因会计信息失真所做的处罚；B:代表上市公司因会计信息失真而获得的额外收益，查出后由证监会没收；C:代表证监会进行稽核时所付出的成本；P1:表示上市公司选择“信息失真”的概率，则上市公司选择“信息真实”的概率是1-P1;P2:表示证监会选择稽核的概率，则证监会选择不稽核的概率是1-P2。
3.博弈模型的均衡。该博弈不存在纯战略的博弈均衡，只可能是混合战略的纳什均衡。现在，来求出这个博弈的混合战略纳什均衡。
(1)求证监会的均衡混合战略
假设上市公司的混合战略为s1=(P1,1-P1)；证监会的混合战略为s2=(P2,1-P2)。那么,上市公司的期望效用函数为
（1）
因此，稽核的均衡概率。
就是说,在混合战略均衡时，证监会以的概率选择“稽核”。这意味着，如果，上市公司的最优选择是“信息失真”；如果，上市公司的最优选择是“信息真实”;只有当时，上市公司才会选择混合战略或任何纯战略。
(2)求上市公司的均衡混合战略
假定上市公司的混合战略为s1=(P1,1-P1），证监会的混合战略为s2=(P2,1-P2)，那么，证监会的期望效用函数为
（2）
因此，信息失真的均衡概率。
就是说,在混合战略均衡时,上市公司以的概率选择“信息失真”。这意味着，如果，证监会的最优选择是“不稽核”;如果,证监会的最优选择是“稽核”；如果，证监会随机地选择“稽核”或“不稽核”。
纳什均衡要求每个参与人的混合战略是给定对方的混合战略下的最优选择。因此,在证监会与上市公司的博弈中，,是惟一的纳什均衡。
二、博弈模型的指导意义
1.证监会进行稽核的均衡概率的指导意义
稽核的均衡概率为，这意味着，如果证监会以概率进行稽核，则上市公司的最优选择是“信息失真”以获得额外收益B;如果证监会以概率进行稽核，则上市公司的最优选择是“信息真实”从而避免证监会的处罚A。由于B不是本模型所能控制的，即独立于本模型之外，所以证监会进行稽核的均衡概率只与 相关，而且成反比。因此，加重对提供虚假会计信息的上市公司的惩罚力度（即增大A），就可以降低证监会进行稽核的均衡概率，从而可以降低上市公司选择“信息失真”的概率。这在现实中具有很好的指导意义，而且可操作性强。
2.上市公司会计信息失真的均衡概率的指导意义
信息失真的均衡概率为，这意味着，如果,则证监会的最优选择是“不稽核”；如果，则证监会的最优选择是“稽核”。由于B独立于本模型之外，所以，信息失真的均衡概率只与A，C相关，且与A成反比，与 C成正比。所以，降低稽核成本（即减小C），加重对提供虚假会计信息的上市公司的惩罚力度（即增大A），就可以降低上市公司信息失真的均衡概率，即可以降低上市公司选择“信息失真”的概率。这在现实中具有很好的指导意义，而且可操作性强。
3.模型意义的进一步思考
作为一种研究方法，博弈论的研究方式是强调参与人在给定的约束条件下追求效用最大化。本博弈模型从参与人的效用函数开始，求解效用函數在约束条件下最大值的问题，从而得出各自的均衡概率。在现实经济生活中，上市公司是“经纪人”追求利益最大化，经济人的基本行为准则是行为的预期收益大于预期成本。所以，证监会可以适度提高稽核频率和加大对会计信息舞弊行为的惩罚力度，从而减少舞弊行为的预期期望收益，提高它的预期期望成本，致使上市公司降低选择“信息失真”的可能性。证监会是代表政府利益对上市公司执行会计监督职能，其目标并非追求经济利益最大化，而是维护资本市场的正常秩序为出发点，这样证监会就可以提高稽核频率，保证实际稽核概率大于均衡概率，使得上市公司的最优选择是“信息真实”。
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