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摘 要：企业年金作为我国养老保险体系的“第二大支柱”，在我国养老保险体系中充当着日益重要的角色，与此同时，其在改善公司治理结构中也发挥了不容忽视的作用。本文首先分析我国公司治理结构的涵义及我国公司治理结构存在的主要问题，然后在分析我国企业年金的发展现状的基础上，从优化股权结构、激励和约束员工三个方面论述了企业年金在改善公司治理结构中的优势。
关键词：企业年金；公司治理；激励约束
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2012）02-15 -03
一、我国公司治理结构存在的问题
（一）公司治理结构的涵义
关于公司治理结构的涵义，不同的学者有不同的看法。著名经济学家吴敬琏在他的著作《现代公司与企业改革》中指出：“所谓公司治理结构是指由所有者、董事会和执行人员即高级管理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇的权利；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业[1]。”
斯坦福大学经济系教授钱颖一认为“在经济学家看来，公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大厉害关系的团体—投资者、经理人员—职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督、控制和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制[2]。”
我国著名经济学家林毅夫在《充分信息和国有企业改革》一书中指出：“所谓公司治理结构是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排[3]。”
综上所述，我认为公司治理结构是一种制度安排，通过一系列的激励和约束机制来限制各要素投入者的机会主义行为，其目标是减少各要素投入者之间的利益冲突所造成的效率损失。公司治理结构的主要作用是解决涉及公司成败的两个基本问题：一是如何保证投资者的投资回报，即协调股东与企业的利益关系。在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人即管理者所控制，这时控制了企业的内部人有可能作出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益，这种情况会引起投资者不愿投资或股东用脚表决的后果，会有损于企业的长期发展。公司治理结构正是要从制度上保证所有者的控制与利益；二是企业内各利益集团的关系的协调，这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约，这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高层决策失误给企业造成的不利影响。
（二）我国公司治理结构存在的主要问题
我国上市公司内部治理结构是股东大会、董事会和监事会对企业管理者进行内部直接监控的机制，他们各司其职、协调运转、相互制衡，是公司治理的主体。目前，国有股权过大，股权分裂[4]，股东控制权残缺和经理人员的约束机制不健全是我国上市公司治理结构的主要缺陷，一方面，表现为政府对企业在行政上的超强控制，另一方面，表现为产权上的超弱控制，经理人员和政府博弈的结果是，一部分经理利用政府产权上的超弱控制形成事实上的内部人控制状况，追求个人高收入，高在职消费，侵蚀投资者的利益；另一方面，利用政府行政上的超强控制推脱责任，转嫁自己的风险。
1、股权结构不合理
股权结构是公司治理的基础和依据，公司治理结构是股权结构的表现和反映。股份公司的治理结构由股东大会、董事会、监事会组成。其特点是股东大会中心主义，股东大会是最高权力机关选任董事会及监事会成员。我国上市公司的股权结构高度集中，其基本特征可以概括为国有股一股独大。该模式给公司治理带来了很多消极的影响：控股股东可能利用自身优势损害国家、公司以及中小股东的利益。即使在股权分散的情况下，也很可能形成内部人控制的格局，进而损害公司、股东的利益，在激励约束缺乏的情况下，还可能出现决策不利的结果。
2、内部人控制
由于我国资本市场不完善，国家股和法人股很难在市场上流通和转让，再加上上市公司治理结构中缺乏对内部人的有效的激励和约束机制，由此引发了一系列具有中国特色的内部人控制的现象，即公司经营层既可以作为国家股的代表不理会中小股东的意见，又可以作为代理人不理会国家这个大股东的意见，从而作出既损害中小股东利益，又损害国家利益的行为。如大股东搞内幕交易，掏空公司，侵犯中小股东的利益；会计机构完全为管理当局控制，信息披露不规范；股东和高级管理人员缺乏公司治理的意识等。
3、经理层缺乏有效的激励约束机制
在我国公司治理中，一方面对经理层的激励显得不够，而一方面更大的问题是，对经理层的约束机制根本不起作用，余志安事件和郑百文事件无不都暴露了我国公司中对经营层的监督和约束是那么的苍白无力。经营者的肆意消费，不当经营直至公司的严重亏损，随意转移国有资产，置股东利益不顾等，是我国经营者缺乏监督和约束的主要表现。
由此可见，我国上市公司的治理问题主要表现在控股股东与经营者的合二为一的严重的内部人控制，而不是一般的经营者代理问题，由此，保护以中小企业为主的外部人的利益免受内部人侵害自然就成为我国上市公司治理的重心。
二、企业年金发展概况
企业年金，即企业补充养老保险，是指企业及其雇员在依法参加基本养老保险的基础上，依据国家政策和本企业经济状况建立的、旨在提高雇员退休后基本生活水平、对国家基本养老保险进行重要补充的一种养老保险形式，是我国正在完善的城镇职工养老保险体系的第二支柱。从性质上看，企业年金源自于市场经济比较发达的国家，是一种属于企业雇主自愿建立的员工福利计划，其实质是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一部分或者是职工分享企业利润的一部分。
我国企业年金制度建立后，形成了国家政策支持、企业自主建立、基金市场化运营、政府加强监管的运作机制，为企业年金发展奠定了基石，使企业年金出现了快速发展的趋势。从发展规模来看，2000年年底，年金积累只有191.9亿元，而到2010年年底，我国年金规模已达2809亿元，根据世界银行预测，到2030年中国的企业年金规模将达到1.8万亿美元，成为世界第三大企业年金市场[5]。
根据上表中的数据，可以看作为养老保险体系的第二大支柱，企业年金的规模日益庞大，这表明，一方面，企业年金作为企业激励员工的一种方式，愈来愈受到企业和员工的欢迎和肯定；另一方面，对于日益庞大的基金规模，政府和企业开始关注年金的投资渠道和投资风险，随着我国资本市场的发展以及国家政策的支持，企业年金参与资本市场投资，从而企业年金就可以作为机构投资者参与上市公司的治理。
三、企业年金在改善公司治理结构中的优势
企业年金在改善公司治理中的优势主要体现在两个方面，一是企业年金作为企业人力资源管理政策的一个方面，在激励员工方面具有优势；另一方面，企业年金一旦入市将有利于上市公司股权结构的改善以及对高层管理人员的监督。因为企业年金作为一种机构投资者具有参与公司治理的天然优势，与个人中小投资者相比，在表达自己意愿、具体参与能力或资金实力等多方面，机构投资者具有天然的优势：第一，表决权优势。机构投资者一般持股量较大，在公司的表决权也较大，能够有效从公司内部表达自己的意见，实现对公司经营的监督；第二，管理优势。作为机构投资者，由于内部分工较细，管理较为规范，承担投资风险的能力也较强；此外，机构投资者还具有信息优势、人才优势和规模优势等。具体来说具有以下几个方面的优势：
（一）优化股权结构
我国上市公司治理问题的根源在于股权分裂以及国有股处于绝对控股地位的股权结构特征，因此，优化我国上市公司股权结构，改变国有大股东代理人对上市公司的超强控制，是完善我国上市公司治理结构的关键。随着我国资本市场的发展和近年来机构投资者逐渐成长，机构股东的数量和持股比例也不断上升。企业年金作为一种机构投资者，既有参与公司治理的经济动机，又具有参与的现实性，同时政府管制放松，都为机构投资者介入公司治理创造了条件并使其影响公司治理结构的意愿有可能实现。同西方发达资本市场一样，与个人中小投资者相比，在表达自己的意愿、具体参与能力或资金实力等多方面，我国企业年金入市后也具有天然的优势，能够有效地从公司内部表达自己的意见，实现对公司经营的监督。
随着企业年金基金规模的扩大以及资本市场的发展，企业年金上市有利于在上市公司形成相互制衡的股权结构，从而对优化我国上市公司的股权结构有积极的意义。虽然目前我国企业年金还没有达到发达市场上机构投资者的规模和实力，但已可以担负提高流通股的集中度，强化流通股股东的力量的使命，从一定程度上弥补了我国股权结构和资本市场的缺陷。通过机构投资者的持股集中度，至少可部分解决由于流通散股造成中小投资者无意愿无能力而无法介入公司治理结构的现状，其作为最有力量的流通股股东，必然能发挥稳定证券市场和促进市场有效并减少投机的作用。
（二）激励功能
随着企业年金的快速发展，企业年金开始成为激励员工的一种重要手段，在企业的人力资源管理的整个过程中发挥着重要的作用。一些学者认为，企业年金制度是作为卓有成效的员工福利计划而存在的，从劳动经济学上分析，可理解为人力资源投资计划，即企业年金具有重要的人力资源效应。
1、现有激励方式的缺陷和不足
企业年金作为一种薪酬激励方式，笔者认为企业年金优于其他的激励方式。在我国，薪酬激励方式主要有：固定薪金、奖金和股票期权等。它们在对员工的激励上具有不同的作用和优势，但同时也存在一些弊端和不足。固定薪金缺乏足够的灵活性和强有力的激励性，不能充分调动员工的工作热情和积极性；奖金一般是根据一定的会计指标设置的，所以经营管理人员仅仅关注绩效指标，而很有可能损害公司其他方面的损失；虽然股票期权相当于前两种激励形式而言，更能提高员工的积极性，起到长期激励的作用，但是这种激励制度也有明显的缺陷，尤其是在我国股票市场不太完善的情况下，股票价格的上涨并不一定是公司管理人员和员工努力的结果，很有可能是其他宏观经济因素、政策因素、行业因素、投机因素导致的结果。因此，这三种方式都不是很有效的激励方式。
2、企业年金作为激励方式的优势
激励效应是企业推行年金计划的根本目的。企业年金是一种员工福利制度，是企业与个人劳动关系的延伸，是员工部分薪酬的延期分配，在一定程度上与员工的切身利益紧密联系在一起。一般情况，企业根据员工的服务时间长短、贡献大小、忠诚度的高低等有差别地确定年金支付比例及年金待遇，通过长期的利益保障增强企业的凝聚力。企业年金作为一种自愿性的员工福利计划和新型的企业人力资源激励机制，鼓励竞争、追求效率，在企业和员工间建立长期紧密的联系，形成双向激励，促使企业人力资源管理制度更好地配合企业的发展，改善劳动关系，提高企业竞争力。员工的年龄、婚姻状况、性别、家庭抚养人数、职务等，都会影响员工对于不同福利项目的偏好，会对员工产生不同的激励效用。企业年金激励机制包括短期激励机制和长期激励机制，短期激励机制可以提高员工的工作效率，企业年金计划作为一种带有激励导向性质的福利制度安排，在给员工带来安全感的同时，又提高了员工的荣誉感和成就感，从而实现了对员工的长期激励。长期激励机制可以有效地留住员工，是对员工效忠企业的一种奖励。
（三）约束功能
企业年金是一种延期支付形式的收入，员工只有在退休后才能得到这部分补偿收入。通过建立企业年金制度将员工在退休后可获得的延期收入的权利与员工在企业中的工作年限相挂钩，如果员工在规定期限内与企业解除劳动关系，企业年金的缴费就会中止，影响企业年金投资的持续收益，造成巨大的经济损失，甚至可能完全丧失之前所有的年金储备。因此，在实行企业年金制度的企业中，员工对于是否离开企业会有比较慎重的考虑。具体来说，在收益确定制（DB计划）[6]年金制度下，如果员工在退休前离开企业将得不到所有年金，在缴费确定制（DC计划）[7]年金制度下，如果员工在规定期限前离开企业，将得不到企业缴费积累的部分。由此，员工一旦提前离开企业，就会损失很大一部分收入，所以说企业年金起到了很好的稳定员工队伍的约束作用。
参考文献：
[1]吴敬琏，现代公司与企业改革[M].天津人民出版社，1994.
[2]钱颖一，企业的治理结构改革和融资结构改革[J].经济研究，1995，（01）.
[3]林毅夫，充分信息和国有企业改革[M].上海人民出版社，1997.
[4]股权分裂是指国有股、法人股、公众流通股同股同利不同权。
[5]梅君.企业年金资产负债管理应遵循三大原则，上海证券报，2004，（10）.
[6]收益确定制（DB），又称以支定收型计划，是企业首先确定职工在满足一定条件基础上退休时，所能够享受的待遇，然后根据事先职工当时的工资水平、工作年限、企业预期人员变动、工资增长率、死亡率、预定利率等的预测，依照精算原理确定各年的缴费水平，即企业根据将来需要支出的养老金来确定企业现在应该缴纳的企业年金费用.
[7]缴费确定制（DC），又称以收定支型计划，是企业首先确定缴费水平，由企业和职工按规定比例出资，计入个人账户。在DC计划下，雇员退休时是根据个人账户基金积累值领取退休金，投资风险全部由职工个人承担。如果退休时个人账户基金累积不能提供足够的退休金，企业一般也不会另行缴费。根据我国出台的相关法规，我国的企业年金是DC计划，采用信托的方式运作.
[8]吴敬琏.现代公司与企业改革[M].天津：天津人民出版社，1994.
[9]林毅夫.充分信息和国有企业改革[M].上海：上海人民出版社，1997.
[10]钱颖一.企业的治理结构改革和融资结构改革[J].经济研究，1995（02）.
[11]刘祥林.企业年金在改善公司治理结构中的优势[J].西南金融，2006（08）.
[12]蒋硕等.企业年金在完善公司治理结构中的优势研究[J].黑龙江对外经贸，2008（06）.
[13]刘云龙.中国企业年金发展与税惠政策支持[J].管理世界，2002（04）.
[14]杨俊.企业年金：激励功能的退化与激励作用的发挥[J].经济师，2004（10）.
作者简介：
石仁飞，安徽财经大学法学院经济法学硕士研究生；
王书琴，安徽财经大学金融学院金融学硕士研究生。
关键词：企业年金；公司治理；激励约束
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2012）02-15 -03
一、我国公司治理结构存在的问题
（一）公司治理结构的涵义
关于公司治理结构的涵义，不同的学者有不同的看法。著名经济学家吴敬琏在他的著作《现代公司与企业改革》中指出：“所谓公司治理结构是指由所有者、董事会和执行人员即高级管理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇的权利；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业[1]。”
斯坦福大学经济系教授钱颖一认为“在经济学家看来，公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大厉害关系的团体—投资者、经理人员—职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督、控制和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制[2]。”
我国著名经济学家林毅夫在《充分信息和国有企业改革》一书中指出：“所谓公司治理结构是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排[3]。”
综上所述，我认为公司治理结构是一种制度安排，通过一系列的激励和约束机制来限制各要素投入者的机会主义行为，其目标是减少各要素投入者之间的利益冲突所造成的效率损失。公司治理结构的主要作用是解决涉及公司成败的两个基本问题：一是如何保证投资者的投资回报，即协调股东与企业的利益关系。在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人即管理者所控制，这时控制了企业的内部人有可能作出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益，这种情况会引起投资者不愿投资或股东用脚表决的后果，会有损于企业的长期发展。公司治理结构正是要从制度上保证所有者的控制与利益；二是企业内各利益集团的关系的协调，这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约，这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高层决策失误给企业造成的不利影响。
（二）我国公司治理结构存在的主要问题
我国上市公司内部治理结构是股东大会、董事会和监事会对企业管理者进行内部直接监控的机制，他们各司其职、协调运转、相互制衡，是公司治理的主体。目前，国有股权过大，股权分裂[4]，股东控制权残缺和经理人员的约束机制不健全是我国上市公司治理结构的主要缺陷，一方面，表现为政府对企业在行政上的超强控制，另一方面，表现为产权上的超弱控制，经理人员和政府博弈的结果是，一部分经理利用政府产权上的超弱控制形成事实上的内部人控制状况，追求个人高收入，高在职消费，侵蚀投资者的利益；另一方面，利用政府行政上的超强控制推脱责任，转嫁自己的风险。
1、股权结构不合理
股权结构是公司治理的基础和依据，公司治理结构是股权结构的表现和反映。股份公司的治理结构由股东大会、董事会、监事会组成。其特点是股东大会中心主义，股东大会是最高权力机关选任董事会及监事会成员。我国上市公司的股权结构高度集中，其基本特征可以概括为国有股一股独大。该模式给公司治理带来了很多消极的影响：控股股东可能利用自身优势损害国家、公司以及中小股东的利益。即使在股权分散的情况下，也很可能形成内部人控制的格局，进而损害公司、股东的利益，在激励约束缺乏的情况下，还可能出现决策不利的结果。
2、内部人控制
由于我国资本市场不完善，国家股和法人股很难在市场上流通和转让，再加上上市公司治理结构中缺乏对内部人的有效的激励和约束机制，由此引发了一系列具有中国特色的内部人控制的现象，即公司经营层既可以作为国家股的代表不理会中小股东的意见，又可以作为代理人不理会国家这个大股东的意见，从而作出既损害中小股东利益，又损害国家利益的行为。如大股东搞内幕交易，掏空公司，侵犯中小股东的利益；会计机构完全为管理当局控制，信息披露不规范；股东和高级管理人员缺乏公司治理的意识等。
3、经理层缺乏有效的激励约束机制
在我国公司治理中，一方面对经理层的激励显得不够，而一方面更大的问题是，对经理层的约束机制根本不起作用，余志安事件和郑百文事件无不都暴露了我国公司中对经营层的监督和约束是那么的苍白无力。经营者的肆意消费，不当经营直至公司的严重亏损，随意转移国有资产，置股东利益不顾等，是我国经营者缺乏监督和约束的主要表现。
由此可见，我国上市公司的治理问题主要表现在控股股东与经营者的合二为一的严重的内部人控制，而不是一般的经营者代理问题，由此，保护以中小企业为主的外部人的利益免受内部人侵害自然就成为我国上市公司治理的重心。
二、企业年金发展概况
企业年金，即企业补充养老保险，是指企业及其雇员在依法参加基本养老保险的基础上，依据国家政策和本企业经济状况建立的、旨在提高雇员退休后基本生活水平、对国家基本养老保险进行重要补充的一种养老保险形式，是我国正在完善的城镇职工养老保险体系的第二支柱。从性质上看，企业年金源自于市场经济比较发达的国家，是一种属于企业雇主自愿建立的员工福利计划，其实质是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一部分或者是职工分享企业利润的一部分。
我国企业年金制度建立后，形成了国家政策支持、企业自主建立、基金市场化运营、政府加强监管的运作机制，为企业年金发展奠定了基石，使企业年金出现了快速发展的趋势。从发展规模来看，2000年年底，年金积累只有191.9亿元，而到2010年年底，我国年金规模已达2809亿元，根据世界银行预测，到2030年中国的企业年金规模将达到1.8万亿美元，成为世界第三大企业年金市场[5]。
根据上表中的数据，可以看作为养老保险体系的第二大支柱，企业年金的规模日益庞大，这表明，一方面，企业年金作为企业激励员工的一种方式，愈来愈受到企业和员工的欢迎和肯定；另一方面，对于日益庞大的基金规模，政府和企业开始关注年金的投资渠道和投资风险，随着我国资本市场的发展以及国家政策的支持，企业年金参与资本市场投资，从而企业年金就可以作为机构投资者参与上市公司的治理。
三、企业年金在改善公司治理结构中的优势
企业年金在改善公司治理中的优势主要体现在两个方面，一是企业年金作为企业人力资源管理政策的一个方面，在激励员工方面具有优势；另一方面，企业年金一旦入市将有利于上市公司股权结构的改善以及对高层管理人员的监督。因为企业年金作为一种机构投资者具有参与公司治理的天然优势，与个人中小投资者相比，在表达自己意愿、具体参与能力或资金实力等多方面，机构投资者具有天然的优势：第一，表决权优势。机构投资者一般持股量较大，在公司的表决权也较大，能够有效从公司内部表达自己的意见，实现对公司经营的监督；第二，管理优势。作为机构投资者，由于内部分工较细，管理较为规范，承担投资风险的能力也较强；此外，机构投资者还具有信息优势、人才优势和规模优势等。具体来说具有以下几个方面的优势：
（一）优化股权结构
我国上市公司治理问题的根源在于股权分裂以及国有股处于绝对控股地位的股权结构特征，因此，优化我国上市公司股权结构，改变国有大股东代理人对上市公司的超强控制，是完善我国上市公司治理结构的关键。随着我国资本市场的发展和近年来机构投资者逐渐成长，机构股东的数量和持股比例也不断上升。企业年金作为一种机构投资者，既有参与公司治理的经济动机，又具有参与的现实性，同时政府管制放松，都为机构投资者介入公司治理创造了条件并使其影响公司治理结构的意愿有可能实现。同西方发达资本市场一样，与个人中小投资者相比，在表达自己的意愿、具体参与能力或资金实力等多方面，我国企业年金入市后也具有天然的优势，能够有效地从公司内部表达自己的意见，实现对公司经营的监督。
随着企业年金基金规模的扩大以及资本市场的发展，企业年金上市有利于在上市公司形成相互制衡的股权结构，从而对优化我国上市公司的股权结构有积极的意义。虽然目前我国企业年金还没有达到发达市场上机构投资者的规模和实力，但已可以担负提高流通股的集中度，强化流通股股东的力量的使命，从一定程度上弥补了我国股权结构和资本市场的缺陷。通过机构投资者的持股集中度，至少可部分解决由于流通散股造成中小投资者无意愿无能力而无法介入公司治理结构的现状，其作为最有力量的流通股股东，必然能发挥稳定证券市场和促进市场有效并减少投机的作用。
（二）激励功能
随着企业年金的快速发展，企业年金开始成为激励员工的一种重要手段，在企业的人力资源管理的整个过程中发挥着重要的作用。一些学者认为，企业年金制度是作为卓有成效的员工福利计划而存在的，从劳动经济学上分析，可理解为人力资源投资计划，即企业年金具有重要的人力资源效应。
1、现有激励方式的缺陷和不足
企业年金作为一种薪酬激励方式，笔者认为企业年金优于其他的激励方式。在我国，薪酬激励方式主要有：固定薪金、奖金和股票期权等。它们在对员工的激励上具有不同的作用和优势，但同时也存在一些弊端和不足。固定薪金缺乏足够的灵活性和强有力的激励性，不能充分调动员工的工作热情和积极性；奖金一般是根据一定的会计指标设置的，所以经营管理人员仅仅关注绩效指标，而很有可能损害公司其他方面的损失；虽然股票期权相当于前两种激励形式而言，更能提高员工的积极性，起到长期激励的作用，但是这种激励制度也有明显的缺陷，尤其是在我国股票市场不太完善的情况下，股票价格的上涨并不一定是公司管理人员和员工努力的结果，很有可能是其他宏观经济因素、政策因素、行业因素、投机因素导致的结果。因此，这三种方式都不是很有效的激励方式。
2、企业年金作为激励方式的优势
激励效应是企业推行年金计划的根本目的。企业年金是一种员工福利制度，是企业与个人劳动关系的延伸，是员工部分薪酬的延期分配，在一定程度上与员工的切身利益紧密联系在一起。一般情况，企业根据员工的服务时间长短、贡献大小、忠诚度的高低等有差别地确定年金支付比例及年金待遇，通过长期的利益保障增强企业的凝聚力。企业年金作为一种自愿性的员工福利计划和新型的企业人力资源激励机制，鼓励竞争、追求效率，在企业和员工间建立长期紧密的联系，形成双向激励，促使企业人力资源管理制度更好地配合企业的发展，改善劳动关系，提高企业竞争力。员工的年龄、婚姻状况、性别、家庭抚养人数、职务等，都会影响员工对于不同福利项目的偏好，会对员工产生不同的激励效用。企业年金激励机制包括短期激励机制和长期激励机制，短期激励机制可以提高员工的工作效率，企业年金计划作为一种带有激励导向性质的福利制度安排，在给员工带来安全感的同时，又提高了员工的荣誉感和成就感，从而实现了对员工的长期激励。长期激励机制可以有效地留住员工，是对员工效忠企业的一种奖励。
（三）约束功能
企业年金是一种延期支付形式的收入，员工只有在退休后才能得到这部分补偿收入。通过建立企业年金制度将员工在退休后可获得的延期收入的权利与员工在企业中的工作年限相挂钩，如果员工在规定期限内与企业解除劳动关系，企业年金的缴费就会中止，影响企业年金投资的持续收益，造成巨大的经济损失，甚至可能完全丧失之前所有的年金储备。因此，在实行企业年金制度的企业中，员工对于是否离开企业会有比较慎重的考虑。具体来说，在收益确定制（DB计划）[6]年金制度下，如果员工在退休前离开企业将得不到所有年金，在缴费确定制（DC计划）[7]年金制度下，如果员工在规定期限前离开企业，将得不到企业缴费积累的部分。由此，员工一旦提前离开企业，就会损失很大一部分收入，所以说企业年金起到了很好的稳定员工队伍的约束作用。
参考文献：
[1]吴敬琏，现代公司与企业改革[M].天津人民出版社，1994.
[2]钱颖一，企业的治理结构改革和融资结构改革[J].经济研究，1995，（01）.
[3]林毅夫，充分信息和国有企业改革[M].上海人民出版社，1997.
[4]股权分裂是指国有股、法人股、公众流通股同股同利不同权。
[5]梅君.企业年金资产负债管理应遵循三大原则，上海证券报，2004，（10）.
[6]收益确定制（DB），又称以支定收型计划，是企业首先确定职工在满足一定条件基础上退休时，所能够享受的待遇，然后根据事先职工当时的工资水平、工作年限、企业预期人员变动、工资增长率、死亡率、预定利率等的预测，依照精算原理确定各年的缴费水平，即企业根据将来需要支出的养老金来确定企业现在应该缴纳的企业年金费用.
[7]缴费确定制（DC），又称以收定支型计划，是企业首先确定缴费水平，由企业和职工按规定比例出资，计入个人账户。在DC计划下，雇员退休时是根据个人账户基金积累值领取退休金，投资风险全部由职工个人承担。如果退休时个人账户基金累积不能提供足够的退休金，企业一般也不会另行缴费。根据我国出台的相关法规，我国的企业年金是DC计划，采用信托的方式运作.
[8]吴敬琏.现代公司与企业改革[M].天津：天津人民出版社，1994.
[9]林毅夫.充分信息和国有企业改革[M].上海：上海人民出版社，1997.
[10]钱颖一.企业的治理结构改革和融资结构改革[J].经济研究，1995（02）.
[11]刘祥林.企业年金在改善公司治理结构中的优势[J].西南金融，2006（08）.
[12]蒋硕等.企业年金在完善公司治理结构中的优势研究[J].黑龙江对外经贸，2008（06）.
[13]刘云龙.中国企业年金发展与税惠政策支持[J].管理世界，2002（04）.
[14]杨俊.企业年金：激励功能的退化与激励作用的发挥[J].经济师，2004（10）.
作者简介：
石仁飞，安徽财经大学法学院经济法学硕士研究生；
王书琴，安徽财经大学金融学院金融学硕士研究生。